把握秋糖会预期差中的投资契机，当前疫情复苏主线下，啤酒排序靠前！
秋糖反馈：十一节后渠道基本处于淡季去库存阶段，渠道及终端加杠杆、接库存的谨慎性有所提升。考虑到今年春节提前，国金证券认为，当下可以着重关注剩余配额到货情况、前置性指标批价，预期实际开门红表现或超预期。
1）白酒：无需忧虑板块长逻辑。
一方面，具备社交属性的消费品长期价增逻辑可持续，维持长期超越通胀水平的价增判断。
另一方面，行业出清式增长空间可期，头部红利可持续释放，背后是品牌力、渠道力、信息力的提升。
高端（茅五泸23年26X/19X/22X)+洋河、汾酒、古井、舍得（分别18X/32X/31X/24X)。
2）啤酒：当前疫情复苏主线下，啤酒排序靠前
高端现饮占比高，一旦夜场、餐饮恢复将展现较大弹性、较强韧性（今年1-2月、7-8月均有验证)。短期成本压力改善+提价，中长期高端化+经营效率提升。
3）食品综合：Q4重视小零食板块机会。
洽洽，营收端相对稳健，Q4以及明年利润率预计持续改善，明年估值20X，安全边际较高。
甘源，中长期具备大单品放量的产品基因，把握边际改善。
盐津，擅长渠道，目前凭借零食很忙、电商渠道的红利，股权激励目标完成无忧，关注业绩超预期的可能。
4）速冻食品：强餐饮供应链属性，关注疫后经营回暖。疫情下C端消费者培育加速，B端则受损于场景缺失。预计疫情管控边际放松后，场景修复+Q4旺季来临+成本压力可控，业绩稳健向好。
5）调味品：疫情防控政策优化，两条布局主线。
①首选餐饮供应链复苏标的。关注海天Q4去库存节奏及春节备货，预计演绎BC共振的修复逻辑。
②事件催化带来的确定性。干禾味业线上增速超预期，及新一轮榨季下糖蜜成本的改善。
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