因为2023年和十年前2013年每股收益皆是1.80,所以拿来对比下,和十年前的自己,有什么区别。如果结合之前的十年分析更有对比性。
资产负债表部分:
2023年货币资金跟去年比变化不大58亿,应收4亿,存货10亿(2019年以来35亿、25亿、16亿、12亿、10亿),固定资产18亿,总资产133亿,预收8.3亿。
2013年货币资金22亿,应收2.5亿,存货5.5亿,固定资产6亿,总资产60亿,预收3.4亿
利润表部分:
2023年营收47亿,净利润11亿,销售费用率30%,营业成本占比从前几年50%降至30%证明经营情况进一步回归均值。
2013年营收40亿,净利润12亿,销售费用率20%,营业成本30%
现金流量表部分:
2023年经营性19亿,再投资0.5亿,外部投资这几年差不多都是55亿但几乎没有产生收益,ROE 12%
2013年经营性9亿,再投资保持3亿左右均值,外部投资28亿, ROE 25%
数据分析:阿胶分红率近几年保持100%,否则对不住这天怒人怨的业绩。长期如此高的分红率恐怕不可持续,以前正常情况分红率在40%左右。如果以现价60块买入按40%分红率,未来十年分红所得现金流总和在10-20元之间,远远达不到分红收回投资的成绩。
今年买入收益率是3%,每股净资产16.6,PB是3.6,十年后长期收益率大概仅能达到10%,十年均值仅5%,这还是预估阿胶后续增长保持12%-15%的水平。散户乙老师说的,定量分析保守收益率心里有数后,再看看定性。
我认为阿胶属于现金泛滥的公司,不需要考虑倒闭的风险,但是也仅仅这点跟我们小散有关系,公司有钱还得看看实际到手真金白银有多少。看看可怜的3%满格股息率,以及偏高的价格,已经透支了未来三年的业绩预期。
长期来看阿胶永远会有需求,至于多少,恐怕超出我个人的能力圈。这点和我敬爱的闲来老师看法不同,我并不认为阿胶有经济特许权。这个词感觉翻译的并不太好,不太直白。我理解的是,经济特许权等于
1.在假设销量不变的情况下有自由提单价的权利。
2.以及和竞品即使打价格战都可以让人心甘情愿多掏钱的能力。
阿胶虽然符合1,今年100块明年卖120消费者不会太敏感,但第2条不符合。她是有比福胶卖的贵的资本,但是,爱美的养生的顾客,可以不选阿胶选别的保健品!这是本人对阿胶最大的担忧。