导语： 
 在@简放 像一个迷失的羔羊在市场中乱撞了5年，身旁一位部门主管的经历让他彻底的觉悟。那是单位的一位部门主管身上的事情，10年资深老股民，吃饭的钱都投在了股市，身上就几十元的零花钱。遇到稍微大一点的开支都要卖股票解决。情绪完全被市场绑架，进入他的办公室会发现地面到处是烟头，脸憋得通红。后来，卖了房，丢了管理岗位被调离，离了婚···炒股10年让他变得一穷二白。
回首这10年，他感悟做投资需要记住八个字：“简单、放下、无为、无畏”。

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雪球达人秀    $围城(ZH553699)$      
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——正文——

牛市懵懂入场，买啥啥涨“自封股神”

问：您入市几年了？收益如何？
简放 ：2006年入市至今，整整十年，完整经历两轮牛熊，中间有过两年做期货的经历。
我的道路要比一般人坎坷，入市前六年，股市期市留给我都是失败的经历，这些年基本上没赚过钱，这六年我一直在摸索适合自己的方式，走了许多弯路。上轮牛市结束后，我的资金只有最高点的20%，本金也亏损了近50%。
2012年，我的投资体系逐渐形成后，从2012年2月到今年11月份，收益率最高达到了4倍，年化收益率超过50%。

问：第一次买股还有什么影响吗？结果如何？ 
简放 ：2006年股市赚钱效应初显，身边有个中年资深老股民，不断的鼓动我入市，再加上那时舆论也是一片升腾，少不更事的我，禁不住诱惑，怀揣着梦想，开户入市。
第一只股票买的是$平安银行(SZ000001)$     ，那时买股票没什么概念，主要靠推荐、股评、博客、消息等来选股，自己也没有什么投资体系。平安银行当时1.8元买入，没多久2.1就卖出了。后来，这只股票最高涨到了15.97元。


“熊市入市最好“

问：能简要的描述下您的投资之路吗？
简放 ：我的投资之路主要有三个阶段：一、从追涨杀跌大幅盈利到捂股被收割阶段（2006-2009）
这个阶段自己根本谈不上什么投资体系，更谈不上风险控制，每天做的就是买和卖，通过看新闻、听消息、追名博（那时的“带头大哥777”都是我追过的对象），每月的交割单打印出来都要好几页纸，好在身处牛市的主升浪，买啥啥涨。那时感觉自己如股神一般，信心极度膨胀，认为股市赚钱很容易。
这个阶段，自己的最高收益赚到了3倍，其实没跑赢指数，后来渐渐明白了是追涨杀跌的原因。然而好景不长，2007年10月后，形式急转而下，开启了一年多的阴跌过程。2008年上证指数跌幅达到了66%，这还不算07年后两个月近20%的跌幅。
当时我傻眼了，但那会儿也没有什么仓位管理概念，一直是满仓持有。阴跌之初还是认为不过是牛市的小回调而已，依然不断的追涨，不断的割肉，后来看买哪个哪个跌，干脆捂股不动。结果可想而知，2008年下来，自己的资金只有最高点的20%，本金也亏损了近50%。
这个阶段的几点教训和思考：
1、频繁交易会贡献负收益
事后想想，我比较幸运是06年1700点入市的，08年跌回到1664点时，指数基本上算是走平了，而我，却亏损了50%，什么原因？那就是，交易贡献了负收益，罪魁祸首就是频繁交易。
2、无论从心理方面还是收益方面，牛市入市对投资者的伤害是巨大的 
我算是在牛市启动之初的1700点入市，买啥啥涨造成自己内心膨胀，忽视了风险，这时候风险教育是听不进去，以至于造成飞得高跌得狠，亏损50%。上轮牛市，虽然没有融资融券，但卖房炒股的比比皆是，百分之七八十的跌幅，这个伤害太大了。
如果有可能，身边的朋友有想入市的，建议在熊市入市吧，一是能尽量减少亏损，二是能刚一开始就养成谨慎的习惯，能有风控意识。
二、技术体系投资阶段，从信仰技术分析到被证伪（2010-2011）
经历了2006至2008年完整的牛熊周期后，我心里逐渐恢复平静，自己内心也从股神堕落为常人，感觉在股市要想有所作为，还是要努力学些东西。
2010年开始，我潜心学习技术分析，研修《波浪理论》《江恩理论》《道氏理论》《趋势分析》等等，然后开始了漫长的实践。
当时，每天研究K线图形、研究成交量、均线、双底双顶等，这个时期对做短线还是长线没有概念，符合买入的技术图形，就买入，符合卖出的图形，就卖出。但因为处于熊市，这个阶段依然亏损。
在长达两年多的技术研究后，我发现，技术分析可以作为辅助手段，不能作为决定性手段来使用。目前，个人在技术面仅仅分析成交量和均线，其余的什么MACD、KDJ之类的一律不看，看多了反而影响判断和操作。
三、小盘高成长股投资阶段，我的第一只五倍股出现（2012年至今）
在确认技术分析不适合我后，阴差阳错接触到了彼得林奇的投资理念，开始走向小盘成长股的投资，我主要运用PEG等指标选出被低估的小盘高成长股票，提前潜伏，等大趋势走好，这类股票通常能有翻倍涨幅。
举个我的案例：2011年11月7日，$京新药业(SZ002020)$     以18.3元/股进行非公开增发2400万股，然而在2012年的1月和2月，京新药业却在两个月内下跌了40%，股价跌破增发价，最低跌到11.29元。
按照我的估值体系进行分析后，认为京新药业完全符合我的好行业、好企业的选股原则，而买点在破发后也符合了好价格原则。于是，在2012年2月以12.5元的价格（复权价为25元）果断买入，买入时的PEG指标仅为0.4左右，市值仅为16亿元左右，感觉该股明显被低估，好便宜（尽管市盈率为60倍）。该股买入后一直持有至今。2015年11月12日，该股创出历史新高的33.2元（复权价为139元），市值达到80亿元，自买入该股后收益最高达到了5.6倍，持有时间为3年半。

问：前面您提到自己有做期货的经历？这大概是什么时间的事情了？为何会想到做期货呢？那个对时间要求更紧吧？
简放：这段经历很残酷，实在是不愿意说，别发了吧。

问：这轮牛市您是如何做的？成功地方和失败的地方。
简放：我对这轮牛市的布局早在2012年就开始了布局，当然那是不知道何时会有牛市，就是选定成长股持有就是。几个有代表性的持股有京新药业、$三聚环保(SZ300072)$     $尔康制药(SZ300267)$     等，除小仓位做做波段外，基本上持股不动，2012年至今在这几只股票上收益达到4倍左右。成功的地方就是源于提前潜伏和超强的持股能力。失败的地方就是对此次股灾估计不足，没能很好的应对，体系中关于卖出的部分还需完善。


“公司领导吃饭钱都投了股市”

问：往成长股这块转型感觉跨度还挺大的，当时是怎么想的？
简放：有件小事情对我触动很大。大约是2011年前后，公司一位杨姓同事，任部门主管，年龄约40多岁，10年资深老股民了。他每天会盯盘很久，每天复盘做功课。
有段时间，他每天将自己关在办公室内，基本上是早上9点前要急匆匆的做完工作，然后就不再出办公室门。偶尔进入他的办公室，会发现一地面全是烟头，脸憋得通红，脾气也气急败坏的。
有同事说他吃饭的钱都投在了股市，身上就几十元的零花钱。遇到稍微大一点的开支都要卖股票解决。由于对短期的波动过于在意，直接影响到他日常操作。基本上，我们不要看盘只要看他的脸就能知道今天大盘是涨了还是跌了。
一年后，他卖了房子（那时卖房炒股就如今天的上杠杆），又过了一段时间，他丢了管理岗位被调离。后来，他离婚了。炒股非但没让他实现财务自由，反而变得一穷二白。
这件事情让我明白了几个道理。
1、不要过于在意短期的涨跌，过于在意短期的涨跌会让你操作频率增加，从而不断的追涨杀跌，最后贡献负收益。如果属于这类人，每次涨跌都会让自己很难受，那就尽可能的少看盘。好好的工作，好好的陪陪家人，或者去旅游，后来你会发现，你不看盘的的收益会远远大于你每天盯盘。
2、一定要做资产配置，决不能把所有的钱全部投入股市。至少，身边要留足3个月的基本开支，最好银行或支付宝之类的流动性强的投资留足应急用的，不能每次开支都靠卖股票。股票涨了还好，如果是被套牢了，强行卖出会导致心态加倍变坏，导致自己出昏招，变成恶性循环。
3、一定要杜绝赌徒心态，不能想着靠一段行情就发家致富，如果不是专业投资者，不建议上杠杆，因为上杠杆的心态就是赌徒心态。带着杠杆跌下来，那种感觉，不经历是不会懂的。两年的期货经验，让我将杠杆作为我的禁区。
今年5月份，我一再提醒我的一位朋友抓紧卸杠杆，但最后还是没能幸免爆仓。后来给我说就是有想再赚一笔的想法，看着涨了，想明天再涨一天就卖，跌了，就想着反弹了在卖。后来想再卖已经卖不出去了，千股封停。专业的投资者会有一系列的应对措施，甚至程序化操作，这些我们普通小散是做不到的，所以要思考，在一个不对等的条件下，赢的几率，能有多大？

问：您如何平衡投资炒股与工作和家庭之间的关系？
简放：这与我的投资理念息息相关，下面会讲道，主要原则就是用闲钱炒股，做有确定性的事情，放低收益期望。只有这样，才能不被炒股影响到心态，从而影响到家庭和工作。我能做到我买入的股票可以持有几年不动，所以即便是工作工作忙时、需要陪家人外出游玩时，我有充足的时间，我可以几天不看盘。主要是，要有驾驭能力，而不是让股市的波动绑架你。


“打印交割单，吓到自己”

问：您上面总结这三点都挺好，然而知行合一是很难做到的，您自己是如何从频繁交易的泥淖中走出来的？
简放：那时我的交割单打印出来都会将我自己下一跳，每周的交割单都会有几页纸。后来仔细分析了交割单上自己买卖的股票，发现有80%的股票在我卖出后没多久都会有更高的卖点，甚至有许多股票翻过几倍，比如我最初买入的平安银行，在我卖出不到一年时间，涨了整整8倍。而我只在上面赚了20%不到。这对我触动很大，于是决定减少操作。
最关键还是一个心态问题。要放低预期，不要奢求一次行情就能让你赚翻，每次买股票，都作为股权投资来对待，这样你就会淡看日常涨跌，当让这也取决于你手里拿的是真正的好企业，对日常的波动不在乎了，你就会从容不迫的应对一切。

问：在长线持有过程中，如果出现短期不如预期，甚至大幅下跌的情况，您是怎么挺过来的？
简放：在持有过程中，京新药业也出现了几次大跌，如2013年6月，该股当月下跌了26%，2014年的4季度，该股下跌了20%多，让我资产损失较大，一度想兑现收益，获利了结，大跌时也曾恐慌，但每次我都用我的估值体系计算，尤其是用PEG指标，只要PEG低于1，就放心持有。

问：心情还是会被盘面的波动所影响？对于绝大多数人来说，没赚到不痛苦，痛苦的是持仓不动看着赚到的钱又没了，这是很痛苦的事。
简放:经历是最好的老师，我想在经历过此轮股灾的洗礼，好多人才能开始认真进行思考，寻找适合自己的投资方法。与其说股市是靠技术靠消息靠人脉赚钱，还不如说是靠心态赚钱，只有心态做到波澜不惊，才能更好的做出判断。而心态波澜不惊还有一个小前提，就是对你持有的股票足够了解，知道是被低估还是高估，这就需要你认真的去了解这个公司的基本面。当你对你持有的公司了然于胸，做到心态稳定就会简单许多。


 “实现资产成倍增长，需要投资小盘高成长股”

问：您觉得自己的投资风格偏向哪种？
简放：我的投资风格为小盘成长股，为潜伏型的。

问：能否谈一谈您对价值投资和成长股投资的看法？
简放：很多价值投资者对于投资中小创都嗤之以鼻，认为价值投资者应该购买$格力电器(SZ000651)$     、招商银行、$上汽集团(SH600104)$     等股票，才是价值投资。我觉得，这个理解相当的片面。不可否认，中小创整体市盈率的确偏高，截止12月16日收盘，在几近腰斩后，创业板滚动市盈率仍在90多倍，中小板市盈率在50多倍，而上证的市盈率仅为16倍。单纯从市盈率看，哪个高估，一目了然。
然而，仅用PE来判断与操作很难在股市里赚大钱。因为上证的公司多为成熟公司，市值大，稳定有余而成长不足，大资金投资者，像公募私募因考虑流动性与风险控制，要配置一定比例的像银行之类的公司，而对于小散，本就几万或者十几万元，你若目的是吃股息，买入招商银行或上海汽车等，是个很好的选择，你若是想在股市实现财务自由，快速实现资产成倍增长，还是需要投资小盘高成长股。


选股原则：好行业，好企业，好价格

问：您是怎么选投资标的的，主要有哪些评判标准？
简放：选择投资标的我有一个完整的体系，我的选股三好原则，即好行业，好企业，好价格。
1、好行业
行业的选择是最重要的，要选择未来三到五年有确定性增长的行业，选对了行业基本上就成功了一半，即使买点不对，公司不好，只要行业还在高速增长，至少不会错太多。目前来看，未来几年有确定性增长的行业有：环保、医疗保健、互联网+（信息安全）、旅游、消费、科技（新材料新技术）
2、好企业
选择高速成长的企业，重点关注企业成长性指标：
（1）PEG（市盈率增长率比）＜1（PEG应用会另文介绍）
PEG（市盈率增长率比）=市盈率（PE）/净利润增长率（EPS增长率）
 彼得·林奇曾经指出，最理想的投资对象，其PEG值应该低于0.5。PEG在0.5-1之间，是安全范围。PEG大于1时，就要考虑该股有被高估的可能。
（2）营业收入增长率＞25%
（3）主营业务占比＞80%
（4）扣非后净利润增长率＞25%
（5）ROE（净资产收益率）＞10%
（6）净资产增长率＞8%
不低于8％净资产增长率是适合的高增长，持续性超过20％以上的高增长将创造奇迹品种。
（7）毛利率＞30%
（8）负债率＜50%
（9）高送转（股本扩张）：有高送转能力或潜力
（10）市值要尽可能的小，小于100亿元最好，稳定的企业可以适当放宽。
当然，以上指标也不是一成不变的，可以视行业不同而而适当放宽，灵活应用。总体原则就是低估时买入＋持有，高估时卖出，换句话说就是熊市买入，牛市卖出。
3、好价格
好价格即好的买点，在选中了符合以上条件的股票后，放入股票池观察，符合预期价格及可以买入，一个重要的买入观察及时指标就是均线，尽可能在均线收拢是买入，再次主要观察PEG指标，PEG越小越好，通过观察，好多成长股的PEG在熊市或牛市初期都是低于0.5的，这时候是最安全的时候，买入持有即可。

问：本次股灾不少小盘股都出现流动性危机，这是否会促使您的小盘成长股投资的体系，有一个比较大的变化？ 
简放：此次前所未有的股灾也让我陷入了思考，总体来看，我的体系在买入和持有上，没有太大问题，但在卖出的环节上，还是要吸取此次股灾的教训的，下一步准备完善一下我的卖出体系，比如说采取分批卖出的方式，在左侧出掉一部分。不过关键还是看估值水平了。 


“股票池分层”

问：您是如何建立和维护股票池的？
简放：因为我本就是做经营管理的，对财务数据比较敏感。企业出财报后，我会认真读，但上市公司几千家，不可能一一去读，这就需要一个范围的缩小。首先只看我关注的行业，然后对行业内公司进行指标排名，比如：市值、ROE、PE、涨涨率、毛利率、净利率等，在里面选出综合水平较优的前几名，放入初选池。然后再对初选池的股票一一研究，认为符合条件的进入精选股票池。进入精选股票池的就是随时可以买的股票。当出现好的价格好的买点，直接买入就行了。在我看好的股票可以建仓时，通常是分批建仓，建仓完毕满仓持有，直到该股感觉被高估再考虑卖出。

问：在买入一只股票或投资标的前，您会做哪些准备？
简放：买入一只股票之前，我会充分进行论证调研，查看近阶段的财报，对公司进行估值，与竞争对手进行比对等等。

问：你是如何做资产组合的？又如何做股票持仓的管理？
简放：我的资产配置是比较分散的。当前股票60%，债券型基金10%，P2P 10%，余额宝10%，剩余存在银行定期和活期10%。
股票，我是看大趋势做仓位管理的，小幅波动基本持股不动。比如2012年开始潜伏时满仓持有，计划随着上涨逐步减仓，按我的思路是要在左侧降低部分仓位的，但是由于将第一减仓点定的较高，所以没能很好的执行，也就造成了较大回撤，这是以后完善的重点。

问：您是如何控制投资收益的回撤呢，卖出和仓位控制的标准？
简放：自己的主要收益源于持股能力。对于我来说，卖出的原则就是看该只股票是否被高估了，尽可能的忽视牛市熊市走势。当然，这通常是正确的，但在中国情绪市的情况下，不要有太高期望你持有的股票会走出独立行情。比如此次股灾，我最大回撤幅度达到了25%左右，7月份之后，手中持有的有些高估的股票，主动降了些仓位，当前仓位半仓吧。

问：您对高估的具体定义是什么呢？
简放：我正常有一个估值体系的，对于我持有的股票和跟踪的股票，我会根据股价变动、财报数据进行动态估值。主要观察企业的前景如何、复合增长率是否符合预期、盈利水平是否变化、竞争环境是否恶化等，当然还有重要的一个指标就是PEG，独立的看当PEG＞1时，我就开始重点观察是否被高估，同时个股的PEG水平要与行业的PEG水平相对比来看，如高于行业平均水平，就会考虑卖出。

问：您的回撤貌似比市场指数的回撤要小很多，这是如何做到的？因为从大势的情况看，7月份减持已经不是最好的减持时间了。
简放：是的，7月份减持其实是被动减持的。因为此轮牛市完全没有达到我的预期高度。我认为会至少超过上次的6124点。当初制定的计划是到了6000点强行减仓70%，因为到了6000点，整个市场估值会高的离谱。然而，在5178点就掉头向下了，有点措手不及。后来6月份下跌，我并没有及时减仓，认为只是道氏理论提到的“次级回调”，7月份反弹后，综合市场情况，决定减仓到50%。此次股灾确实有些措手不及，也说明没有什么方法可以完善到躲过每一次暴跌。我们只能在前进的过程中，不断摸索。


“近些年两个指数有十倍涨幅”

问：您如何看待创业板这几年的大牛市呢？
简放：中国股市有两个指数出现了十年十倍的回报。第一个是$上证指数(SH000001)$      ，用了11年从600点涨到了6000点，那一拨是中国城镇化、工业化带动的，它反映了中国经济的工业化、城镇化进程加速度。07年之后加速度逐渐下降，企业盈利的增速下降，因此后期指数上涨出现了压力。
第二个十年十倍的指数是$中小板指(SZ399005)$     ，2005年初中小板指从1000点到今年12000点。中小板指的企业多数是为房地产、汽车、基建服务的。这些公司的成长速度来自行业成长，也反映了中国经济这十年来的情况。
那第三个十年十倍的指数呢？会出现在哪里呢？我想，必须是代表中国经济转型、代表中国新兴经济的发展方向的经济体，让大家思考，这个指数会是哪个呢？上证指数？中小板指？还是创业板指数呢？


问：您对A股市场的投资与股票的炒作逻辑怎么看？
简放：投资与炒作本就是一个硬币的正反两面，是不能完全区分开的。投资专注于长线、专注于企业价值，而炒作是专注于短期的资金与盘口博弈，从赚钱的角度来说，能赚到钱的方法都是好方法，并不能完全定义哪个对哪个错，只是做法不同而已。

“亏损是贪婪与恐惧在作怪”

问：您觉得对市场本质的认知重要吗? 
简放：这个问题有点深奥，其实炒股远不需要掌握多少经济学理论。经济学上讲市场的作用是资源配置。放在我们证券市场，我认为本质就买卖交易，我们投资者在市场赚钱的方式就是差价，低买高卖。其实好多人之所以不赚钱，就是脱离“差价”这个基本的概念，有句话多的好，买了就是为了卖，但是就有这么一部分人，即便是有了“差价”，仍旧想等到“差价”变大再出手，一不小心就造成了亏损，往深层次的说说，就是人性的“贪婪”和“恐惧”在作怪。提升对市场的认识，应该从敬畏市场、从降低收益预期开始。

问：当前阶段，您所采取的投资策略？
说当前阶段的投资策略，就不得不说我对市场中长期的一个判断。我认为在当前流动性泛滥、资产荒、政府解决小微企业融资难的决心、”大众创业、万众创新"、注册制发行改革等大的环境下看，慢牛格局才符合国家、企业以及公民个人等各层阶的利益。基于这个判断，策略上就是大部分仓位做长线，选择符合国家经济转型的高成长行业内的企业，进行中长期投资，小仓位的可以跟踪下热点，保持盘感。


“简单、放下、无为、无畏”

问：您最欣赏的投资大师是哪位？您觉得他的可借鉴之处在哪儿？
简放：彼得林奇。他是一个没有“周末焦虑症”的“死多头”，股市调整对他而言只意味着廉价建仓的机会到了，他都不太像一个股市中人，因为他的心态是平和，但也正是因为这样，他才取得了如此巨大的成就！

问：能给球友投资的一句建议~~
简放：一句话概括我10年修炼的投资心态：“简单、放下、无为、无畏”。
1、简单，就是一定要有一个简单的思维，简单的投资体系，不要考虑的太复杂，什么基本面技术面政策面，你顾不过来的，同样的一则消息在牛市和熊市会被解读的刚好相反，所以，普通投资者，简单的去做就好，往往会有好的效果。
2、放下，就是心中放下涨跌的概念，以股权投资的心态去做，买股票是就想着做10年这个公司的股东，值不值得。
3、无为，源于道家无为而治的思想，就是不要去做什么，减少操作，甚至不操作。
4、无畏，别人恐惧的时候，不要害怕，因为那预示着机会的来临。

问：推荐三本您觉得最值得推荐的，并说明您的理由。
简放：威廉·欧奈尔的《笑傲股市》，威廉·欧奈尔是CAN SLIM选股投资法则的创始人，他运用这一法则.取得了可以和巴菲特、彼得·林奇等投资大师相媲美的投资业绩。CAN SLIM选股投资法则非常适合普通投资者学习借鉴。
陈江挺的《炒股的智慧》，作者以在华尔街十多年投资股市的经验教训为感性素材,在研读了西方几百年来的炒股名著和炒股大师传记的基础之上,对投资股市最根本、最重要的问题进行了深入的思考和探索,对取得成功的方法和过程进行了化繁为简、提纲挈领的阐述。其中包括华尔街的家训、学股的四个阶段、怎样克服负面的心理习惯并养成自己稳定的炒股模式、怎样选择临界点、怎样应对大户操纵、怎样利用大机会、怎样培养对股票运动的直觉等，非常适合没有经验的小白投资者。
罗伯特·雷亚的《道氏理论》，该书是一本古老的书籍，被誉为是所有市场技术研究的鼻祖，通过本书，可以对趋势的基本变化有一定的了解，值得一提的是，牛一牛二牛三的划分，其实是从《道氏理论》演变而来的，通过本书可以让初学者了解一些趋势的变化。



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