@量子复利王岩 是典型的工科男，也是一个科幻迷，对物理原子、量子等有着特别的感情。性格里原生的严谨低调，不喜张扬，让他一直在中小盘量价策略上闷声赚钱。量子复利凭借强大的策略持续开发能力、优秀的技术基因优势，以及超强的阿尔法捕捉能力，正走在量化私募的前列，成为球友口口称赞的黑马。
投资对于他来说是一个顺水推舟的过程，找到自己的能力圈优势，重复做正确的事情，实现投资目标只是水到渠成的事情。在当下的这种特殊市场环境下，相信他的投资经历和经验分享，能给你带来更多启发。$量子复利(P000521)$
创业赚到了人生的第一桶金，机缘巧合下我走上了投资之路
我是80后生人，出生在北方的一个城市，从小就是一个科幻迷，对天体物理非常感兴趣，喜欢探索一些天文科技、UFO外星人等知识。
小时候我的书包里总装着一本科幻小说，放学后经常约上小伙伴一起看科幻电影，比如《星球大战》《终结者》《异形》《2001太空漫游》等，这些电影总能让我深陷其中，想象力得到很大满足。这个爱好一直保持到了现在，近年来比较喜欢《阿凡达》《变形金刚》和《三体》。
我一直认为，整个社会未来的发展还是会往科技方向去发展，生活中也痴迷于研究一些国际上的先进技术，所以大学的时候我选择了自动化专业。因为对物理这些东西特别感兴趣，我在大学的时候就特别关注一些趋势性、规律性的东西，对自动化和互联网技术钻研得比较深。
大学的时候，我发现互联网正在慢慢兴起，出于多年对先进科技发展趋势的敏感，我当时预感互联网一定是未来的一个非常重要的发展方向。所以大学的时候就联合同学，做了一些互联网项目。
这个过程也非常有意思，零几年的时候互联网刚兴起不久，网上的资料并不多，找资料的时候很费劲，所以我们在找一些资料的时候就会把它们收集起来，收集很多以后存放和分享也是一个问题，后来我们就想能不能搭建一个网站将这些资料整合发布出去，所以当时建了一个音乐在线视听系统。
后来能做成创业项目也是机缘巧合，最初也没有说要去盈利，后来互联网广告发展起来之后，我们发现挂上一份广告代码，就可以每个月有一些收入，随着网站流量越来越大，收入也越来越多，我们随后又开辟了多种收入渠道，直到逐渐演变成一种商业模式。
我们团队陆续做过音乐和资料论文的网站，但后来因为版权问题都给关掉了。我们又觉得健康应该是未来的一个主流，于是又开始往健康方向去做。2005年我大学毕业了，毕业之后就把这些项目孵化出来，成立了一家互联网公司，我主要负责做网站程序开发与数据处理分析部分的工作。之后开启了我长达10年的创业之路。
当时互联网公司像雨后春笋一般冒了出来，投资也非常火热，我们公司也曾有过风投的机会，当时有一家央视下面的创投公司想投资我们，但他们的要求很高，而且我们的团队要被打散，我们团队成员从成立之初就并肩作战，大家之间有比较深的感情，与这种半投资半收编的方式相比，我们还是更愿意自己把它做起来，所以当时就拒绝了。
不过这并没有影响我们迅速壮大，后面在我们团队的努力下，公司很快走上了发展的快车道，实现了比较好的盈利。
在赚到了人生的第一桶金后，就想给他投出去，但当时没有什么合适的投资项目。正当我埋头苦苦寻找投资项目的时候，有一天我浏览的网站弹出来一个基金和股票的广告，当时觉得很神奇，有这么多的公司股份都在这里随便买卖，并且研究之后发现很多公司的估值当时都不高。我发现不一定要去投资项目，投资股票背后的公司或许是一种更好的方式，顿悟之后仿佛豁然打开了另一番天地，从此一入股市深似海，转眼15年已经过去了。
最初投资的想法过于理想化，我发现投资并不简单
07年的时候，我开始入市做股票投资，通过大量的学习来补充投资各方面的知识，技术分析的书，基本面的书，财务类的书，基本上投资相关的书我都看，然后一边学一边做。一开始我是做主观基本面投资，做的是价值投资那套体系，买低估或成长一类的股票。
做投资的初衷是想投资股票背后的公司，免去在现实中没有投资项目的烦恼，但做了一段时间后，才发现当初的想法过于理想化，我发现投资并没有想象中简单。
做主观投资的时候，需要不断的去找一些新的投资机会。一开始做投资的时候比较盲目，发现上市公司太多了，然后尤其是在发布财报的时间段内，每年发布的公告很多，需要花很大的时间和精力去找你想要的信息。
其实即便是这样，也很难快速找到比较有投资价值的标的。另一方面也无法快速的判断我的投资体系和投资方法是否足够有效。
如果说验证周期太长，时间成本就太高了，比如说我现在的模式需要5年10年才能看到效果，这肯定是无法承受的。我开始思考，还有没有更高效的方式，或者赚钱速度更快的方法。
所以就非常希望找到这样一个快速筛选数据、快速验证策略的方法。2014年的时候，我发现有量化投资这种方法，正好满足我当时的需求，于是开始研究量化投资。
因为我过去主要工作就是做程序开发和数据处理分析，所以我对数据相对来说比较敏感，对程序开发也比较熟悉，所以做量化投资上手比较快。在这个过程中，搭建框架、策略研究、测试验证、迭代更新等很多地方都要用到以前学到的开发技术，阴差阳错下，创业的经历给我做量化投资提供了非常大的帮助，如果没有这段经历，做起来肯定要困难很多。
2010年后迎来了我事业的分水岭。投资副业上我逐渐研发出更适合市场的投资策略，主业上的一些问题也逐渐显现出来，2010年后移动互联网异军突起，我们看到互联网行业已经发展到了移动互联网时代。
互联网当时发展太快了，每隔几年都要进行一次换代，我们有好几次都遇到了转型瓶颈，调整方向后都顺利过来了，但等到移动互联网来的时候，我们发现移动互联网可能确实不是我们擅长的方向，因为它的介质已经从电脑变成了手机，与线下的结合会更严密。如果没有很好的整合资源，未来肯定会被淘汰掉。
如果要将线下的资源整合到线上，在医疗健康行业里面会有很多的限制。因为这样一些资源限制，我们可能不太好往移动互联网去发展，正好当时有一家做医药的移动互联网公司想要收购我们，看中了我们网站的行业优势，2015年的时候就把网站卖掉了。
在投资上，当时我的交易系统已经比较成熟稳定了，投资业绩也还不错，那时候工作上正好退出原来的互联网项目，暂时也没有参与到其他的事情，然后加上周围有做职业投资的朋友，于是就开始了职业投资，在2018年创立了量子复利，全职专注于量化投资。
我的投资体系：努力控风险求收益，追求稳健高效的长期复利
从事量化投资后，我的投资体系不断迭代完善，盈利越来越稳定。用我朋友的话来说，“就像打通了任督二脉”，可能我的能力圈和投资禀赋与量化投资比较匹配，所以做起量化投资相对来说，还是比较得心应手的。
在做量化投资过程中，其实最重要的还是要看策略的赚钱能力以及持续性好不好。我的策略经过了3次迭代。
刚开始发产品的时候，其实对产品的预期比较高，希望产品的容量足够大，收益够稳健，所以做了一个中小板量价策略+基本面策略+股指对冲这样一个组合，在运营过程中我们发现长期对冲成本很高，股指期货波动和我们持仓的波动，不是很匹配。所以2020年之后，我们就把对冲策略给拿掉了，只有在有风险的时候才会去对冲。2020年和2021年时就剩下了基本面策略和中小盘策略，后来在践行基本面策略的过程中，我们发现基本面策略的表现不是太理想。
经过多次测试以及实盘交易的总结，我们发现中小盘量价策略的超额收益相对更高、夏普比率更高。同时交易频率相对较高，从统计的角度来说也更加稳定。并且在大幅波动中，相对业绩表现更好，回撤修复时间更快。在涨跌的过程中会不断的产生轮动收益，所以下跌的时候会相对会跌幅比较小，反弹的时候涨幅能够快速地跟上。
于是陆续地退出了基本面等其他策略，保留了更加成熟稳定的中小盘量价策略，并在这个思路下又开发了一系列的策略，统称中小盘策略。
我的投资体系可以概括为：通过中小盘量价策略，努力控风险求收益，追求稳健高效的长期复利。主要是通过量化选股的方式，在中小盘市场挖掘优质的投资标的，通过策略组合和轮动交易，来长周期的适应市场风格变化。以分散持股和组合轮动的方式，控制非系统性风险；以仓控择时和股指对冲的方式来控制系统性风险，在承担相对较低的风险情况下，实现相对较高的收益回报。
在我的投资体系中，有两个很大的特点，一个是小而美，另一个是策略偏向稳健，风控体系严格完善。
首先，我们的中小盘量价策略，策略容量大概能在4-5个亿，但目前的基金规模距离策略容量阈值还有非常大的空间。这也带给我们一个好处，我们目前规模较小，策略也非常成熟，运作起来非常灵活，同时坚持中小盘风格不漂移，长期表现稳定，总体而言是属于一个小而美的量化策略。
另一个方面，我们目前的风控体系比较严格，在实践过程中也非常有效。我目前的风控体系主要包含两部分：
一是分散化，通过分散持股和策略组合的方式来控制非系统性风险，也就是行业性和个股大幅下跌的风险。
因为之前做主观投资的时候，持股的数量比较少，净值的波动就会非常大。经过系统化学习和测试之后发现，股票的数量越多越分散，波动会显著的下降，尤其到了二三十只之后，分散的效果很明显的能够体现出来。比如说你持有三五只的时候，年化波动率可能达到30%-50%，如果持仓二三十只的时候，年化波动率可能会降到20%-30%的水平。而策略组合的收益率是一定的，既降低了波动，又不影响收益率，持有体验就会明显的提升。
二是通过股指期货对冲或期权对冲的方式来应对系统性风险。
虽然我们没有办法提前预知风险，但可以把净值的波动掌握在自己手里。虽然我们没有办法提前预知风险，但我们可以通过有效的应对方法，将超预期的下跌风险化解为普通风险。比如我们遇到了市场的超预期下跌，导致我们的基金净值回撤很大，比如回撤超过了20%，那么我们就需要逐步加上对冲，控制住净值下跌的速度，直到净值有所恢复市场风险解除，我们再把对冲撤掉恢复到原来状态，这样就规避掉了超幅度回撤的风险。
贝塔终归属于时代，阿尔法才属于自己
投资这么多年下来，我的一个体会是，一定要建立自己创造阿尔法的能力。
07年入市的时候，好像买什么都赚钱，当时觉得股市就像印钞机一样。当时印象比较深的应该是中国石化，当年涨了近一倍。
后来一段时间之后发现大家都在赚钱，而且价格越做越高，因为当时我自己也做公司，知道公司赚钱其实并没有那么容易，但当时的股市赚钱太容易了，所以当时还是比较警觉的。
雷军说，站在风口，猪都会飞。时代的贝塔映照在每一个人身上，都会折射出个体的成功。那时候涨得太快了，几乎掀起了全民赚钱的热潮，媒体铺天盖地宣传，很多人都赚了很多。
但到了08年之后，很多股票开始不涨了，那时候新进入的资金开始不赚钱甚至亏钱了，风险正在逼近，所以我就提前退出了股市，基本上是把08年的下跌完全躲过去了。
经历过的朋友应该深有体会，06年-07年的股市波澜壮阔，大开大合，之后股市一泻千里。包括2015年的股灾，当时股灾的时候，可以看到很多比较悲惨的案例，基金被清仓甚至还道歉，证券公司亏很多钱，当时很多股票都跌的不成样子了。
很多时候，我们都错把时代的贝塔当成自己的阿尔法。实际上，贝塔终归属于时代，阿尔法才属于自己。
股灾给了我非常大的震撼，所以我开始考虑如果市场发生了极端风险，我们要怎么做才能够保证基金能够存活下来，持续地从市场上获得收益，这是一个非常重要的事情。
做价值投资提倡越跌越买，但如果市场一直在跌，跌了百分之二三十之后，这时候发生了系统性危机或发生了金融危机的话，会是一个很可怕的事情，可能这个时候你觉得市场估值、企业基本面各方面都没有问题，而这时候恰好发生了系统性问题。如果是我之前做的主观投资这种方式，那我可能只能硬扛，但我不知道能抗多久，所以做基金投资的时候，我会特别注意回撤这个事，当回撤到一定程度的时候，我们会去做些股指期货期权的对冲，防止出现超大回撤的风险。
同时我也在思索，如何才能稳健地从市场上获得阿尔法，后来我转向了更擅长的量化策略，量价策略基于市场波动进行交易从而产生alpha，有效的策略模型具备较强的阿尔法捕捉能力，最终积沙成塔，日积月累下来可以产生明显的复利。
在我的投资历程中，比较成功的就是研发了目前使用的这套中小盘策略。这套策略获取超额收益的能力比较强，并且超额收益比较稳定。比如说，我们现在的这套监测策略经常会抓到一些涨停的股票，这种情况非常多。
策略最终的收益来自于两个部分：一部分是持股收益，另一部分是交易性收益。策略模型对不同市场的适应性也比较强，在震荡市和熊市中，也能比较稳健地积累收益。
像在今年的市场中，我们的策略主要是通过分散持股和策略轮动的方式，来应对个股及行业快速下跌的风险的，策略轮动交易会不断地产生阿尔法收益，能够抵御部分下跌风险，其实大部分波动风险在这里都能够被解决掉。
另外一方面，用股指期货还有期权对冲的方式，能够有效应对系统性风险，比如回撤超过20%了，我们就会开始用期货期权来进行对冲，等渡过风险期后再将它恢复过来。
今年的熊市环境下，我管理的“量子复利”业绩表现比较理想，在回撤控制较好的前提下，获得了相对平稳的表现。
这套策略受市场风格的影响也有限，就算未来市场不是一个中小盘风格了，影响的也只有持有型收益部分，但是策略性收益或交易性收益并不受太多影响，而且尤其是在一些震荡的时候，交易性收益反而要更高一些。
在个人投资者时期，我也有过让我刻骨铭心的失败教训，在13年的时候，我买了很多银行股，有招商银行、建设银行，还有浦发银行、民生银行等，当时看估值很低成长性也不错，就相对低位加了些杠杆。13年6月的时候发生了钱荒的事情，银行股出现了股灾式下跌，甚至连续跌停的情况。
因为我的仓位点有点高，看到杠杆比率每天都在提升，而且不知道什么时候下跌会结束，当时是大夏天，但看了账户背后会冒冷汗。后来再做股票投资的时候，我就给自己立了个规矩，不用高杠杆，不赌单行业。后来基本上很少用杠杆，同时尽量把持仓分散到几个行业里面去。
把正确的事情重复做好
对我影响最大的投资大师是沃尔特·施洛斯，我比较欣赏他的投资方式。我们都比较熟悉巴菲特式的价值投资，要对企业有深度理解，有护城河有安全边际，集中投资和长期持有，总体来说更偏重于定性方面。施洛斯的投资方法相对来说更偏重于定量，通过概率分散的方式地去买那些超级便宜的股票，然后等待价值回归或定期退出，这样不断地循环，我觉得这个方式跟我们做量化还是蛮像的。
沃尔特·施洛斯非常的客观理性，不愿意去和公司交流，认为这会影响自己的情绪，通过看统计数据和财务数据对公司做出判断，尽量买得便宜，尽量分散不重仓。沃尔特·施洛斯被称为最保守的投资大师，但48年累计回报却超过1200倍。
沃尔特·施洛斯认为，投资者应该采用能使他们安稳睡觉的投资哲学，严格遵循所选的理念并长期坚持。对于我来说也是一样的，我会不断去坚持完善自己的投资体系，不断地研发测试有效的策略，当策略被验证是非常有效的时候，我们会坚决执行下去，把正确的事情重复做好。
我也希望能够做成一个小而美的基金，能够有一个很长的投资历史。在基金行业能够留下一些痕迹，或者留下一些记录更好。
我觉得沃尔特·施洛斯能够做这么多年的投资，而且还能够做这么好，也是很厉害很不容易的，我觉得是需要去学习的。
我的家人和朋友都认为我是一个低调务实的人，性格上相对来说比较严谨保守，我对风险控制比较小心，做投资的时候也会尽量保守一些。
日常生活中说到的事情我基本上都能够做到，会比较注重事情背后的事实和数据凭证，所以大家会觉得我比较靠谱。不过有时候看起来可能会比较刻板，比如买房买车或买一些大件的时候，我通常都要去网上搜罗很多数据，然后列个表去综合对比一下，有时候在他们看来可能会比较夸张。
做任何事情都依据事实和数据，虽然看起来很刻板，不过对我的工作和生活都是非常有益的。比如说我之前买房的经历就挺有意思的。09年的时候，觉得股市太高了，就把资金撤了出来，开始寻找投资机会，可能出于职业习惯，我研究了很多行业的数据，拿到了链家和我爱我网站的数据，发现房价一直是往上走的，房源数量也越来越少，所以我把股市的钱投入到房产上，之后房价很快就暴涨到将近50%。
第二次买房是在15年的时候，我是在6月份救市后开盘涨停的时候，把手里的大部分股票都清掉了。手里有了钱就开始琢磨看看有什么其他的投资机会，看了很多行业数据和市场情况，发现每轮牛市过后房产都会火一阵子。正好未来有换房的需求，就去搜集房产数据看看，发现房产价格确实有往上走的趋势，而且看房人变多房源渐少，然后就赶紧进行了操作，之后大家就都知道了房价又涨了一轮。我觉得这两次还算是踩得比较准，都是从股票市场跳出来，切换到了房产市场上面来。因为这两件事情我的家庭地位直线上升。
在投资过程中家人给了我非常大的支持，他们经常会叮嘱我锻炼好身体，调整好心态。我的妻子非常支持我做投资，也给了我很大的帮助，她是高级会计师，做财务方面工作的，在财务报表和一些细节问题上有不清楚的地方，一般我都会请教她。
做量化投资其实前期投入比较大，后期相对来说比较轻松，前期投资方向和策略开发做好了之后，后期更多的是执行和调整。所以我的时间可以灵活调整，平时不忙的时候，我喜欢多陪陪家人。我有两个孩子，平时喜欢带他们去附近公园踢球，爬山露营，逛逛博物馆。
闲暇的时候，我会去游泳和跑步。这两个习惯我从高中一直保持到了现在，每周都要去锻炼好几次。跑步其实是一个放松自己的过程，大脑可以放空，恢复到空白的状态，思维会更敏捷灵活，有时候很多思路就在跑步中产生的。
其实保持兴趣和热爱非常重要，我觉得我还是比较喜欢做投资交易的，投资对我来说非常有意思，能够不断的接触新事物，发现新的规律和技术，我已经把投资当作一生的事业，未来也会坚定地走下去。$量子复利(P000521)$ @量子复利王岩