消费降级是这几年最火爆的话题，就连“砍一刀”市值都能超越“对钱根本没有兴趣”的巨头阿里巴巴，消费者再难为所谓高端买单了。
所谓农村包围城市，券商大佬中信证券可以说是高端券商的代名词，周围有一圈小弟奋力追赶。现以最近两年风头正劲的华泰证券作为对比。
2022年，中信和华泰融出金额差不多，中信融出1070亿，华泰融出1006亿，且华泰增势迅猛。相近的融出资金下，成本低者获胜。中信融资融券利息收入88亿，而华泰只有78亿，可见中信的平均利息收入是要高于华泰的。
华泰对于融出资金计提了15亿的信用减值准备，而21年、20年计提的减值准备同样在19、14亿的水平。中信22年在融资融券业务计提的信用减值准备是25、33，高于华泰，中信未来转回的余度大，而中信的担保比例也是比较高的。
华泰的资金成本大于中信，我们看中信的负债表要优于华泰。中信22年短期借款98、长期借款不到4亿，主要体现在无息负债的应付账款、代理买卖证券款、代理承销证券款、应交税费、应付职工薪酬均高于华泰。可见中信很大一部分融资是不需要付息的，经营负债能力强。华泰的应付短期融资款高于中信一倍、应付债券更是多出中信121亿，要知道华泰的总资产是远低于中信的。华泰经营负债能力不强，有息负债居多，在融资融券方面没有能力占用更多的上下游资金，依赖于借钱经营，所以利润被侵蚀掉一部分。中信不愧为券商龙头，多年来的经营优势没有被撼动。
此外，华泰仍有近192亿的永续债，且永续债的成本高于近几年的分红成本，这又会吃掉部分未分配利润，华泰在近几年的资产扩张中付出的成本也是比较高的。
华泰总的利息水平7.66%，中信约为8.41%，中信的利息水平是比较高的，堪比券商界的“阿里”，中信仍是难以撼动的龙头老大。借着拼多多超越阿里市值，成为中概股老大，在此祝愿华泰也能保持攻势，一飞冲天。虽然中信短期内难以撼动，但10倍PE的华泰远比15倍的中信香。在数字化转型的赋能下，相信华泰会有更好的股价表现。