老梁早盘（2016-10-10）：十月大盘不悲观 节后有望开门红

老梁V信：liangxizhang

尽管新出口订单环比上涨0.4，时隔三个月重返50以上，但新订单环比回落0.4，外需回缓对冲内需不足，9月PMI与8月持平，生产指数环比上涨0.2，原材原材料购进价格环比回升0.3，产成品库存环比回落0.2，制造业继续处扩张态势。结合连续三个月站在荣枯线之上的财新PMI，我们认为，国内经济已企稳，但基础不牢，尤其是旺季的新订单回落，原材料库存环比回落0.2，表明企业主动性投资欠缺，去产能还任重道远，货币政策趋紧难放，一旦楼市出现拐点，则经济仍有回调压力。

长假期间，美元反弹，原油上涨，黄金大跌，外盘走势平稳，H股走势强劲，国内主要一二线城市纷纷出台史上最严格的楼市调控政策，楼市成交量下降。我们认为，长假期间，周边市场表现，有助节后A股信心恢复，国内严厉的楼市调控政策，资金挤出效应，有利于资金A股上涨。

历史不一定重复，但历史可以借鉴，长假前最后一个交易日，A股成交量跌破3000亿关口，创出股灾以来新低，与去年同期的A股表现可谓异曲同工，即长假前最后一个交易日，大盘以地量上涨。按A股“地量之后必有地价”之规律，后市大盘将有新低，但创新低前先强劲反弹，即重复去年四季度运行模式概率大。

从近10年以来A股市场运行规律看，10月上涨概率在70%，四季度上涨概率在60%，金色的10月是A股收获的季节，今年四季度的A股，无论从技术理论，还是从运行规律看，不悲观，节后大盘开门红！适度加仓，逢低关注煤炭、石化、券商、次新股及底部形态较好低价股，逢高减持高价题材股。

方正证券研究所


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