现在大家对本轮反弹的悲观看法普遍纠结于量能不够。我来拆解一下为什么本轮底部大盘放不出量吧:
1、去年的天量主要来自场外杠杆;
2、三次股灾底部都有国家队出手,也就是说国家队力量(包括社保、证金、以及今天爆出的外管局等)在短时间内完成了筹码收集,并且这些筹码将长期处于锁仓状态;
3、同样是股灾的原因,4000-5000点的高位筹码与2000-3000点的低位入场资金做了集中快速的交换,相当于在时间上压缩了一次完整的漫熊过程。
4、2016以来市场走低,特别是节后那波下跌,可以理解为外围资金利用市场情绪不稳挖坑进场,从国家资本到产业资本其实早在此之前就完成大部分布局工作。
因此,虽然A股20多年来的数轮反转都需要量能配合,但是我不认为这次底部不适合完全参考历次的熊牛切换的经验,2015我们体验了A股有史以来第一次杠杆市,2016我们也应对以往的逻辑有全新的理解,市场永远不变的就是变化——至少现在就判定反转不成立还为时尚早。