很多人没经历过 biotech的残暴，这个行业就是超高风险，超大波动率，美股很多临床前数据本来看上去很不错的，一个临床结果公布出来上下大几十个点。。除此之外，临床试验跳票是最大的风险。 比如昨天的$Biohaven(BHVN)$，真醉了。 现代药企早就不止是研发的竞争了，是全方位管线选择、临床执行、IP、商业化的能力综合体现，2000年后的投资人都没有对追求capital-light这件事的痛苦认知。