亏损的原因
1、白卡纸，这是根源
200万吨白卡产能，占比1/3，建设严重超前。
白卡纸价格倒挂，考虑上两位数的费用，预估去年板块亏损7亿。
双胶、铜版毛利率13，去年应该能赚钱。
2、较高的财务杠杆，有很大的关系
绝对额和负债比例都是行业“头部”，每年20亿的财务费用，头大。
3、木片高位，经营层面的影响
浆纸一体化产能，不怕浆价高，怕木片高下游顺价不畅。22年二季度开始木片价格飞涨，最高到了1700多，目前逐步回位，仍比历史位置高200元。
如何扭亏
1、白卡减产
价格看市场颜色，亏现金流只能降低负荷。
2、压降负债
经过一轮压降，有息债务仍在400亿以上，相较22年高点压降了70亿，但是去年下半年目测亏现金流了，这种经营状态下，偿债能力还是非常有限的。
3、盘活资产
这是去年着重干的事情，在经营端失去“造血”能力的情况下，这是手里不多的筹码之一，壮士断腕。
资产池里还有不少工具，地方金控、银行股权20-30亿，投资物业60亿。
4、寄希望于木片继续下行
都在建纸浆产能，木片需求增加，除非像某些同业原料端另辟蹊径，比如竹浆，较少木片依赖。
不怕行业都难过，就怕有人还滋润，行业底就不知道猴年马月了。