Q3单季度净利率大幅下降，主要原因应该容量电费下降。水电站从一季度收入就同比下降，已经影响了公司利润，但是公司利润在Q3大幅度下跌，应该还是容量电费的问题。2023年增加了阳蓄和梅蓄才营收持平，但是容量电费的降低直接影响了利润率。未来，即使按平均每季度2.5亿元的净利润计算，公司年利润才10亿元，290亿元的估值略高。
折旧现金流是否应当考虑入估值范围？这是一个问题。按自由现金流的算法是要考虑入内的，但是如果将公司考虑为一个债券，折旧的现金流只可能会增加公司的投资收益，间接增加公司利润和分红。所以只需要考虑这张债券的年息增长就可以---即公司利润。而公司利润即使按15%的增速计算，将近30倍的PE仍旧较高。
公司的看点在于其可以参加现货市场，扩大现有的抽发电价的差距，从而获取更多的利润。但是由于80%的收益又要交给电网，这样看来收益似乎不太大啊。