$深南电路(SZ002916)$(SZ002916)$ 深南电路半年报简评：
先上结论：目前的股价肯定已经将之前的半年报预告price-in了，通过分析半年报主要是研判下半年公司业务进展情况，结合半年报的财务数据、经营情况以及主要机构股东持股变动情况，叠加下半年国内5G基站的投资加速，增强了在目前位置的持股信心。
一、财务指标情况
1、收入
2019年半年度47.92亿，同比增长47.9%，环比增长21.5%，高于去年同期的二季度环比增长数据19.36%，说明在二季度国内5G建设还未大规模开始时，公司营收已经开始加速，相信下半年国内5G投资加速以及国外5G的全面启动必然会推动深南下半年营收的超预期表现。
2、净利润
2019年半年度4.71亿，同比增长68.02%,二季度单季2.84亿，净利增速超过一季度的59.54%。从细化指标看，主要原因：（1）、公司综合毛利率由一季度的23.54%提高到二季度的23.80%，目前阶段还未出现因行业产能和竞争加剧导致毛利下降的情况；（2）、三费费用率（按新准则统计应为四费）从去年同期的12.7%下降到本期的11.92%，公司费用控制能力保持的不错。
3、业绩增长质量
（1）经营性现金流，报告期末4.7亿，与本期净利润基本一致，同比增长26.24%，从经营性现金流来看，公司上半年度的业绩增长质量还是相当高的；（2）从资产负债表主要科目来看，本期末应收账款18.98亿，相比期初增加20.43%，占公司总资产比例提高了6.32百分点。通过分析应收账款具体账龄及增长情况发现基本是1年以内的应收账款19.4亿，同时深南上半年应收账款回收情况已比去年下半年有明显改善；存货，本期末12.57亿，占总资产比例下降了3.61个百分点，存货数据正常。
4、公司业务经营情况
（1）三项业务表现亮眼：三大业务均获得不同程度的增长，尤其是pcb，报告期末已占据公司营业收入73.6%，半年度pcb收入35.28亿，同比增长53.44%，高于公司整体收入增长幅度。同时，上半年度深南还相继获得一些主要大客户的认可和奖项，如pcb获得“诺基亚2019“数字转型钻石奖“、封装基板获得日月光集团“2018年度优秀供应商”客户奖项、电子装联业务获得“华为制造质量奖-优秀工厂奖”、GE医疗“2019年度供应商大奖”。（2）产能情况，龙岗、无锡生产经营正常，南通数通一期产能爬坡已结束，下半年将会充分发挥新增效益，无锡封装基板目前进入产能爬坡期，下半年应该不用报啥预期。南通数通二期目前公司正用自有资金先行投入，因瑞华原因，公司可转债审核目前处于暂停状态，这个不算什么大问题，相信走完相关程序应该能很快恢复审核。
二、机构股东变动情况：
相比一季度末，股东人数增加了32.95%，猜测主要有两个原因，一是2018年年报的10送2，二是5月初开始的MYZ引发的部分机构股东撤离，包括港股通持股比例的下降以及汇添富、国泰基金之流的减仓所致。
三、总结
相比隔壁沪电，深南电路虽说业绩表现略逊一筹，但业绩整体表现已属相当不错，且后劲更足，风口行业，相信pcb双雄未来一两年会越发精彩。