江苏银行前天的年报及一季报让我很愤怒，但是曹操说愤怒会降低你的智慧。
一、表象观察:
年报的利润调节过于明显，北向以一天净卖出1.3亿股这种用脚投票的方式打脸，正好打在江苏银行年报中那张大胖脸上。北向投的是不信任票。
前期为了可转债强赎，调节前三季度的利润，制造了一定程度上虚假繁荣的假象。但是终究是要买单的。四季度这样的环比下降，希望把澡洗干净了。这样的事情可一，绝不可二。
江苏银行刚刚晋级为系统内重要银行。证监会鼓励年中分红，江苏银行积极响应。葛总是懂政治的。看照片他也是正值壮年，事业上有更进一步的想法我能理解，希望他和我们小散的目标是同方向的，即保持江苏银行的高质量、稳定持续的发展，他赚政绩，我们赚钱。
二、估值分析
江苏省的地域优势、产业发展基础和空间都是国内独领风骚的。今年一季度6.2%的GDP增速是很亮眼的。江苏银行存贷结构带来的净息差在行业中是中等偏上的。这种宏微观方面的优势，应该能支撑净利润10%的增速。
2023年净利润287.50亿，对应今日估价的股息率6.13%，毛估2024年净利润增速10%。对比工商银行5.67%的股息率，个位数的利润增速，5.29倍的PE。我认为江苏银行估值中枢给5倍PE是合适的。
1、中枢:5倍PE。含权价9.08元。
2、低估:4倍PE。含权价7.36元。
三、我的计划:
目前我持有50%仓位的江苏银行，成本价6.973元。前几天本以为已脱离我的成本区，一个近乎跌停的大跌使我警醒。
今年我锚定的成本是6元。分红前将成本降到6.47元是很难实现的，只能指望年中分红和做T来实现了。任重而道远。
中报出来之前应该不会加仓了。
四、观察:
1、密切关注半年报的情况，再次出幺蛾子就是分手的时候了。
2、净息差的变化。国内外利率的变化。
3、江苏省区域发展情况。
4、年中分红情况。