泸州老窖的年报及一季报是让人放心的。
一、隐忧在于:
1、利润增速逐季下滑。当然，期望长期维持20%以上的增速是不切实际的，尤其是企业达到一定规模之后。
2、大量自由现金流的情况下，负债逐季增加，限制了分红率的提升。
3、库存问题。
4、品牌力不如茅五，消费降级或者经济恶化时，容易遭受来自大哥二哥的挤压。
5、高端产品产能不足。利润率提升有待加强。
二、估值分析:
我懂的财会知识不多，只会按计算器。
2023年净利润132.46亿。一季度增速23.2%。毛估2024年净利润增速20%，全年159亿。考虑到白酒行业优秀的商业模式，给稳定经营下泸州老窖20PE的估值中枢。
1、中枢:含2023年分红5.4元。含权价221.40元。
2、低估:15倍估值下限含权价167.40元。
3、高估:25倍估值含权价275.40元。
三、我的计划:
目前我持有50%仓位的泸州老窖，成本价139.449。
锚定今年130元的成本，目标是分红前做T将成本降到135.40元以下。果真如此，即便不考虑股价涨跌，4%以上的分红率和20%左右的分红增长也是能让我安心持有的。
估值中枢附近只做T降成本。低估到15倍加仓，高估再行观察。
如果分红前成本能降到135.40元以下时，加仓100股，再将成本降下来，循环往复。我对自己做T是很有信心的。
四、观察:
1、经济、消费复苏的情况。
2、动销、回款、库存、产能建设。
3、分红率的提升，年中分红的可能性。
4、白酒主业之外的业务拓展是否是不务正业。