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波司登（03998.HK）进入羽绒服销售季，公司下半财年业绩值得期待
- 公司近年经营韧性显著增强，暖冬年份业绩稳健增长，非暖冬年份业绩大幅增长。
- 今年国庆假日期间全国气温总体较常年同期偏低1～3℃，加之近日受冷空气影响，全国大部分地区明显降温，我们预计今年羽绒服销售旺季有望提前，公司作为国内羽绒服龙头，旗下主品牌波司登连续25年（1995-2019年）全国销量遥遥领先，羽绒服销售季需求值得看好。
- 20/21-22/23财年预计EPS为人民币0.13元/股、0.17元/股、0.20元/股。现价对应20/21财年市盈率仅18倍，给予公司20/21财年25倍市盈率，对应合理价值3.70港元/股，维持“买入”评级。