零售巨头“苏宁易购”的转型困局
原创 低调成就未来 谈股论经话人生 2024-05-04 23:19 湖南
苏宁易购（002024.SZ，以下简称“苏宁”）创建于1990年，原名苏宁电器，是中国最早的家电零售商之一。2004年7月，苏宁电器成功上市。
2008年，苏宁电器超过国美，以498.97亿元的营业收入成为家电连锁零售第一。2011年是苏宁的巅峰时刻，销售额达到938.89亿元，领先国美将近一半，而此时的阿里营收也不过119亿元。
但好景不长，随着互联网的快速发展，互联网对实体店造成前所未有的冲击，传统零售与电商融合成为趋势，苏宁开始逐渐远离其主要赛道“零售”，在战略上朝多元化进军。
2012年9月，苏宁以6600万美元的价格收购美国品牌红孩子，进军母婴行业；
2013年10月，以2.5亿美元的价格收购PPTV，进军文娱行业；
2016年，豪掷7.21亿美元，买断当年的英超转播权；
2017年1月，以29.75亿元的价格投资天天快递；
2019年，又先后斥资27亿元收购万达百货、斥资48亿元收购家乐福中国，进军商超零售业务。
但是，苏宁的多元化转型、投资失利并没有达到预期效果，甚至可以说是失败。据Wind数据显示，苏宁易购的扣非净利润在2011年达到46.24亿元的巅峰，随后大幅下降，自从2014年开始连续10年为负，累计亏损超过850亿元。其中，2021年扣非净利润高达446.69亿元，成为当年A股上市公司亏损榜第一名。
对公司来说，扣非净利润为负，并不是致命的，致命的是苏宁的经营现金流在2017年至2022年连续六年持续为负，累计超过470亿元。
其中，2019年经营现金流量高达-178.65亿元，这就导致从2020年下半年起，公司开始面临债券到期、现金流吃紧等一系列问题。
表 12 苏宁易购2012年-2023年主要财务指标 单位：亿元
年份
营业总收入
归母净利润
扣非净利润
经营性现金流
企业自由现金流量
2011年
938.89
48.21
46.24
65.89
19.28
2012年
983.57
26.76
25.15
52.99
-64.12
2013年
1052.92
3.72
3.07
22.38
-7.78
2014年
1089.25
8.67
-12.52
-13.81
5.77
2015年
1355.48
8.73
-14.65
17.33
-52.31
2016年
1485.85
7.04
-11.08
38.39
-97.18
2017年
1879.28
42.13
-0.88
-66.05
9.64
2018年
2449.57
133.28
-3.59
-138.74
-66.12
2019年
2692.29
98.43
-57.11
-178.65
429.78
2020年
2522.96
-42.75
-68.07
-16.22
94.36
2021年
1389.04
-432.65
-446.69
-64.30
-260.03
2022年
713.74
-162.20
-190.87
-6.31
-58.41
2023年
626.27
-40.90
-51.74
29.10
-45.37
低调成就未来
码字不易，欢迎赞享
喜欢作者
个人观点，仅供参考
人划线