阿里的估值，财务上：用户数、gmv、收入、利润。尽量多看用户数和gmv，这两个指标很难玩财技，但收入和利润则不一样；业务上：尽量只看两个：核心电商、阿里云。其他的对市值的影响微乎其微。从结果上用户数还可以（7.79亿 vs 上个Q7.57，净增2200还可以），gmv（天猫19%，估计淘宝加天猫会更少，这个数据很差）。业务上，核心电商表现很不理想，阿里云表现很好。初步判断几个：1、电商竞争越来越激烈，pdd、抖音快手、京东对淘宝用户粘性和客单价冲击压力很大；2、云计算表现很好；3、淘宝天猫还是市值大盘。所以不能算是个很出色的财报，甚至说还有点尴尬

哪里爆炸了？近几年都是并购推高的

长期来看，拼多多很可能不仅是和阿里电商分庭抗礼，超过也是大概率事件

蚂蚁不确定性

天猫实物gmv增长只有19％，算上淘宝以后核心商业gmv增速可能更低

没什么惊喜吧，正常