最近开封菜吃得有点频繁，上周五才吃了一顿，周一又吃。突然有点担心体重反弹的问题了。熟悉我的粉丝应该很清楚，老吃开封菜说明最近招行的走势比较好。最近，已经有粉丝私信我：最近招行连续大涨，要不要先出来观望一下等回调再进？
招行大涨了么？我咋没感觉？看了一下，截至昨天收盘招商银行今年还下跌了29%，害我今年还亏好多人民币。不过再看看超短线，好像也确实涨了不少了。从2022年10月31日招商银行公开进行三季报业绩交流会以后，招行从最低点26.3启动，两周的时间上涨了约26%，短期涨幅确实不小了。
所以，我们可以看出当你站在不同的视角看，可能看到的问题是完全不同的。也就是说，不同的人对于这个问题可能会有完全不同的答案。这些答案没有对与错，只有是否适合你。
问这种问题的人，通常来讲还不是一个纯粹的价值投资者。当然，我也知道股民当中纯粹的价值投资者是凤毛麟角的。所以，估计大部分人或多或少都会有投机的思维（涨了怕回调）。虽然，我是价值投资者，但是长期浸淫在股市中对于投机的思维也有所了解。下面，我就分别说说对于投机者和投资者是如何看待招行近期大涨的：
投机者的思维
招行从底部短期涨幅过大过快，底部买入的投资者短期获利丰厚。周五和周一连续出现2个向上的缺口，K线远离均线系统。特别是周一直接高开跳空越过60日线，短线过于强势。这种重要的均线即使越过了大概率也有回踩确认的过程。
另外，前期招行在33-34这个中枢附近横盘了将近2个月，这一区间累计成交过千亿，形成一个很大的筹码分布峰值，想要通过这里需要显著放量。一种是强力放大量大涨突破这一筹码区间。另一种是以震荡横盘消化这里的套牢盘。
如果按照这个思维，那么逢高获利了结也是无可厚非的一种决策。毕竟投机者的盈利就是割那些头脑发热的跟风者。
投资者的思维
从投资者的角度看可能完全是另一套思路。价值投资者的盈利并非来自于相互掏兜，而是分享企业发展的收益。所以，价值投资者买入的标准是股价远低于内在价值，卖出的标准是出现显著的泡沫或者企业基本面发生逆转。
今年招商银行前10个月反复下跌是基本面出现问题么？通过3个季度的跟踪，我想多数理性的投资者都能看出招商银行的基本面是稳中有升。今年招行股价的大跌主要是非理性情绪主导的杀估值。上半年主要是前任行长落马后投资者担心招行受到牵连或者未来战略方向发生偏移。下半年主要是担心房地产暴雷拖累银行的业绩。
但是，从目前看无论是经营战略的稳定性，还是在房地产业务上的审慎态度，招行的表现都是让股东放心的。特别是3季报业绩交流会的网上直播，打消了很多投资者的疑虑。情绪主导杀估值的特点就是下跌的时候跌得莫名其妙，上涨的时候也不讲道理。
所以，面对招行股价短期的大涨，价值投资者只需要反复问自己 ：1，招商银行现在的估值有泡沫么？2，招商银行的基本面发生逆转性变坏的趋势了么？
我对这两个问题的答案是：1，招行现在的估值不仅没有泡沫，而且还是严重低估的。对于一家ROE多年稳定在16%左右的公司，一家年分红率稳定在30%以上的公司，目前1PB，6PE的估值是非常低且有显著投资价值的。2，招商银行目前的基本面稳定，即使在经营上面临净息差下行和资产质量下行的压力。但是，这些都是外部环境造成的短期影响，并不是招行自身的问题。招行在这两方面依然处于行业中表现较佳的头部。
所以，通过上面的分析，我相信每个人都可以找到适合自己的答案，最终的交易决定还是要每个人自己拿。