最近，关于量化交易和量化基金的消息非常吸引眼球。先是有某内地券商发布报告称：中国A股3季度连续巨额成交量主要来自三个方面的作用：北上资金约20%、场内机构调仓约30%、量化交易约50%，这份报告备受市场瞩目。虽然亦有同业声称50%夸大其词了，但是2-3成的成交来自于量化交易是有的。
另一则消息是某家证券媒体从一位香港业内人士获悉：据他收到的信息，现在A股市场的外资主力并非海外基金，而是在香港拿到牌照的内地量化基金巨头。这些基金在香港低息环境下放5倍杠杆高频交易A股。
虽然对于以上两则消息的真实性有待考证，但是无风不起浪，量化交易在A股生根发芽确实是无疑的。那么，究竟什么是量化交易呢？ 量化交易是指以先进的数学模型替代人为的主观判断，利用计算机技术从庞大的历史数据中海选能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略，极大地减少了投资者情绪波动的影响。简单地说就是算法选股，算法执行交易，降低人为干预。
通常量化交易的做法是找到一些选股的因子，并根据这些筛选因子和历史数据来训练数学模型。所谓数学模型可以简单地理解为对多个因子的加权组合。所谓训练就是用历史数据去反复尝试不同因子的权重，直到找到一种组合能够很好的对未来股价走势做出预测。有人可能听到选股因子就懵逼了，这是啥？其实因子很简单，就是用来评估公司或者股价走势的相关指标，比如价值投资者常用的PE，PB，ROE，趋势投资者常用的交易量，KDJ，MACD，SAR等等。
说到这里，可能有的投资者就会说，原来量化投资也没有那么神奇嘛，我们每个人也可以做到按操作纪律执行，那么我们是不是就能做到和量化交易一样的效果呢？很遗憾，虽然人号称万物之灵，但是在量化交易这个领域有天然的劣势。
量化交易有3个关键因素：数学模型，海量的数据，算力。这三个因素是个人投资者凭脑力无法超越的。
数学模型：
我们普通投资者通常能够关注的因子往往也就只有几十个，能够熟练应用的可能只有十几个。另外，人脑本身的强大之处在于能耗低，而不是记忆力强。正常人不要说几年前的数据，即使是几天前的数据，如果不是非常特别的也很难记住。这就决定了我们人脑建立的数学模型是简单的，我们对于各个因子的权重是基于我们认知筛选过的，是模糊的，不精确的。这种模型往往会遗漏很多细节，造成我们决策的失误。
但是，量化交易基金就不会有这些问题。通常量化交易基金的数学模型非常复杂，涉及到的因子多达几百个。同时，一般量化基金会雇佣数学家来优化数学模型以达到降低复杂度的同时尽量保证模型的准确性。
海量的数据：
这点就不用我多说了，人脑的存储不以数据量见长，而是以检索效率见长。而海量数据的存储和处理是现在计算机大数据技术的优势。而且，我们个人能够看到的很多数据是丢失了细节的，就以交易明细数据为例，我们散户通过行情软件看到的成交明细其实是交易所将一段时间内的交易量累加得到的。比如你看到一笔买单是1000手，但是实际可能是十几笔几十手的买单组合而成的。散户拿到是数据少，失真度高，不具备长期回溯能力。而这些都是大数据算法的强项。
算力：
最后一条算力就是处理数据的计算能力。一般大型的量化交易机构都有几千台甚至上万台的计算机协同处理数据。有的计算机负责模型训练，有的负责数据收集整理清洗，有的负责高频交易。这点个人投资者无论是通过人脑还是自己的计算机都无法与机构的大数据群集相抗衡。
除了以上3个主要因素外，还有一个因素就是交易时延。量化机构的高频交易服务器直接放在交易所旁边的机房直连交易所，同时走高速专线，交易延迟都在纳秒级别。无论是行情数据还是下单速度都比散户快很多。
通过上面的介绍，我们不难看出量化交易的长处是在交易，特别是高频交易。利用海量数据训练数学模型，力求提高模型对于走势预测的准确性，再结合高频交易反复通过交易兑现利润，积小胜成大捷。那么量化交易的收益率如何呢？如果数学模型牛，收益率可以非常高。以最牛的量化基金，西蒙斯掌舵的大奖章基金30年保持年化39%的收益率，远超股神巴菲特的同期业绩。
虽然量化交易的潜在收益率可能很高，但是它也有自己的问题，包括收益率随规模递减，历史数据训练出的模型容易出现过拟合（所谓过拟合就是模型的历史回溯准确度很高，但是用到交易中收益率不高），还有模型的老化问题。所有这些问题产生的根源都是同一个：量化交易挣得是交易的钱，博弈的钱。
通俗的说就是量化交易挣的钱来自于交易对手而不是公司的发展。市场里的交易对手分为业余投资者，俗称韭菜，和专业投资者。当市场内韭菜比较多的时候，专业机构有足够多的傻瓜对手盘可以收割，这种情况下量化交易的收益率就会很高。但是，市场内的交易对手，不论是业余投资者还是专业投资者也在不断进化，不断修正策略。当你的对手发生变化了，如果你的模型没有跟上变化就会出现收益率下降甚至完全失效的可能。
另外，量化机构收益率如果能长期超越市场均值，那么量化机构在市场上的占比会逐渐提升。当韭菜被收割完，只剩下机构时，量化策略将面对找不到足够韭菜作为对手盘，他们不得不和其他机构去博弈，这时候机构的收益率会显著下降。同样是以大奖章基金为例，它之所以能够长期保持很高的收益率，一个很大的原因是它是一只内部封闭基金，成立没多久就清退了外部投资者的份额，剩下的只有内部员工份额。而西蒙斯掌舵的另外一只开放式量化基金，由于规模大得多，收益率比大奖章基金要差很多。
最后，我们回到文章的题目，散户投资者能够打败量化基金么？从上面的分析可以看出，量化交易在很多因素上对散户有压倒性优势，所以，在量化交易机构划的圈子内散户几乎是必败。散户想要打败量化基金唯一的方法是不按量化交易机构的套路出牌。量化交易擅长的是交易，你做量化交易机构的对手盘是必败的。但是，如果散户尽量避免交易，避免成为量化机构的交易对手，那就不会被对方收割。我就守着最优秀的公司不动，任凭你怎么操弄市场价格我自岿然不动，你就收割不了我。不过，选出一家优秀的企业并尽量避免交易本身对投资者的要求也很高，除了对公司极深的认知外，还要求投资者有很强的抗外部干扰能力。