您这么计算是有问题的。有人在 15 倍估值 600 元买了茅台，有人1800 元 50倍估值买了茅台。但是，长期来看，其年化收益率是一样的。因为收益差了虽然是三倍，但如果这个长期是50 年，根据1.022的时候50次方=3。其年化收益只差2%，如果长期是指的足够长甚至无穷长的时间，其回报就是一样的，这个数值趋近于ROE 。足够长时间回报率相同，不代表那三倍不重要，估值应该看，但这个说法确实是没问题的。