本文首发于2019年8月21日，今天上线的内容为《A股银行估值偏低的原因探究》，欢迎关注。
前几天在论坛里有人在我的帖子下面点评说：XX大V说了，满仓满融买个股的都是赌徒。本想当时就怼回去，想想这事儿也不是一两句话可以说的清楚的。于是就打算回去写篇东西好好掰扯掰扯这事儿。可惜，最近工作、约稿和突发事件太多，一直没抽出时间，现在锁仓了可以抽时间来说这个事情了。
想谈清楚这个问题，首先需要说明白融资到底是什么。融资本身就是借钱买股票，或者说借钱买投资品。融资只是一种金融工具而已，谈不上好与坏。就像一把菜刀，在厨师手里就是做饭的工具，在暴徒手中就是杀人的凶器。融资也是一样的，问题的关键是你怎么用。谈到借钱，大家应该都不陌生，谁买房子不做按揭用全款买？现在除了大富豪估计几乎没有普通人不做按揭。曾经我的一位同事全款买房，现在他后悔不已。如果当时把全款买房的钱付2个首付，现在卖掉一套都可以退休了。你要问我为啥？很简单，因为房子增值的速度远高于贷款的利率，按揭买房除了收获首付资金的投资收益外，还借助了贷款资金收获了投资收益和按揭利息的差值。这种行为就是我们常说的上杠杆。从投资的角度看，按揭买房和融资投资股票是没有实质差别的。
假设，在2014年有一套房子到现在房价涨了250%，而且每年还能提供房价3%的房租，你说这样的房子应不应该首付5成来一套90平米的？啥？你说我傻，应该首付30%来一套140平的？嗯，有眼光，可是为啥我首付5成买了套90的没人骂我傻，却有人说我是赌徒呢？你们韭菜的世界我真是不懂啊。你想知道我买的哪里的房子？告诉你，邮政编码：600036。
多数人可以接受按揭买房，但是完全不接受融资投资。这其实是典型的偏见，就如同认为股市是赌场一样。诚然，我不否认很多股民都是赌徒，但是划分是否是赌徒的标准不在于是否单一持仓，更不在于是否融资。判断赌徒还是投资者的标准在于，这个人参与的是负和市场还是正和市场。所谓负和市场就是这个市场的价值会随着交易而逐渐减少，比如：赌场就是典型的负和市场，因为赌场的庄家要显性地抽佣，或者隐形地抽佣，比如：赌场给赌徒设计的游戏规则从概率上就决定了所有参与者总体是亏钱的。除此之外，彩票也是典型的负和市场。而正和市场就是市场内所有参与者的价值会保持增长，比如改革开放后的中国。那么，股市究竟属于负和市场还是正和市场呢？
这个问题要看你是短线交易者还是长线投资者。对于短线交易者来说，股市就是负和市场，用融资就是更快的自杀而已。对于长线投资者来说股市就是正和市场，即使是在正和市场中使用融资也需要遵循一定的规则。具体的规则我都写在《融资心经》上中下三篇中了，这里就不再赘述。至于说单一持股或者单一行业，在生意场上这叫专注主营业务，而大家热捧的分散投资这叫做多元化经营。至于孰优孰劣，做过生意的人自然很清楚。
所以，回到题目上，融资只不过是一种工具，赌徒拿着它就是赌具，投资者使用就是资本运作。最后重复一下：根据我的观察市场上绝大多数人不适合使用融资，此文只是还融资一个清白，而不是为了鼓励大家使用融资。