1、牛市思维还是熊市思维？
讨论行情时，同事提醒说，目前不应该维持熊市思维，更多从牛市视角来选股，笔者感受颇深，其实回首12年以来行情，我们正处在史无前例的牛市行情中，如果说创业板指数不断创新高让人难以信服的话，看看中证500指数，其代表剔除沪深300为代表的中盘指数连续11月月线收红，且不断创历史新高，两年多已从低点上涨134%，所以，在这样大环境下，别轻易看空，除非真正大环境出现拐点，因素可以很多，但大部分只能后验，所以借用索罗斯的话：“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。”
2、增量资金VS存量资金？大盘蓝筹VS中小创业？
宏观上理解，度过11年货币政策收紧导致全面熊市，12年“新董事会”上台后面临3期叠加和新常态判断，结构改革方向重点是新经济，所以，投资者纷纷把目光投向代表新经济发展方向的创业板。货币政策上，“新经理层”实效办法不多，既要又要的语境下，只能走钢丝，整体上，货币政策维持放水趋势不变，只是节奏变换上有急有缓，所以聪明的投资者总能把握合适的政策机会获利，当然13年中旬央妈搞了个风险测试，最后是央妈认怂了，市场似乎更肆无忌惮了。无论怎样，信用货币下，市场更像个投票器，信心比黄金还重要，随着对“新董事会”的信心越来越强烈，所谓改革牛也好，居民资产再配置也罢，只要投资者有信心持有，后续资金源源不断买入，市场最终会超大部分人预期。当然，投资者需要弄清楚三个问题，1）货币会不会持续放水？目前这个问题比较好回答，起码17年前，这个问题显而易见的，17年10月董事会面临新一届改选，谁都不希望在任期间经济连续下滑，这就是政治周期，所以今年可能看到7.2%，明年7.2%以上妥妥的，而且很可能大幅超预期，达到上述目标必须靠放水。2）放水的钱最终流入房地产还是股市？首先，过去十年房地产是居民财富最大源泉，背后动力是城镇化下巨大的供需缺口，技术实现的逻辑也很好理解，依靠出口顺差，央行发行大量基础货币，居民和企业存款通过银行和信托渠道流入房地产企业，最后再把房屋销售给居民（楼市需求应该说正常的，问题是价格失控引发投机加杠杆产生的泡沫，表面只是大家看到财富效应下抵押品面值的大幅升值而已），其次，房地产拐点已经来临，90后出生人口呈断崖式下跌，举个简单例子，假设25岁平均年龄购房，1995年出生人口5年后面临购房需求，而1995年出生人口数是1693万，其中男915万，女777万。不区分农村和城市，最多需求才915万套，而2013年国家统计局统计仅商品房销售就达1104万套，所以不出几年房屋大量过剩，感兴趣参考笔者2013年写的文章，所以聪明的投资者早已撤离房地产投资，但是为了稳住经济，国家不会希望房地产下跌，会成为阶段性扰动因素，但不是资金流入的趋势。网页链接。最后，大类资产中股市是除房地产外能容纳如此巨量资金的场所，股票也能支持实体经济的发展（周行长语），只是通过直接融资的方式而已，还降低债务率（作用机理比较复杂）。3）股市里资金是存量博弈还是增量博弈？ 理性看，过去几年，增量资金流入有限，关于存量博弈的故事讲了很多，微观上理解，一则市场结成利益共同体，09年上市创业板，12年大股东才解禁，初级玩法是减持，高级点开始市值管理。二则规则使然。由于沪深300股指期货存在，投资者找到不对称操作市场的套利玩法，空股指期货，坐庄中小创业。当然，去年11月，大量存量资金进入，更宏观对冲的投资者狠狠地赚了一把做量化对冲的投资者。关于未来是否延续大盘蓝筹VS中小创业博弈？笔者看法，一则未来增量资金会源源不断，但呈现阶段性特征，参考：海通证券《市场的几个认知陷阱 》，申万《策略悟道系列报告-短期监管压力大，长期趋势仍流入，理财资金入市调研报告》；二则大盘蓝筹VS中小创业博弈还会在阶段性出现，需保持警惕，把握轮动机会。
3、机会在哪里？
短期，阶段性主题层出不穷，风口互联网+就不说了，最近申万、民生强推的西藏板块，华泰推的北斗或许都有机会。但笔者的感觉，沪指3400点闯关在即，无政策打压下，若顺利闯关3400后，之前看空投资者才可能进场而看到更高点位，如果赌闯关成功，保险、银行将是非常重要的权重成为进攻重点，如果行情被激活，重演11月成为风口的猪也不是不可能的。中期，考虑政治周期，由于17年10月董事会再次改选，16年增长很可能是主题，今年商品很可能是熊市最后一跌，在所有行业估值上一台阶后，下半年开始资源股将有不少机会。
投资建议，仅供参考。