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市场上的乌合之众们有3种观点非常流行，一是认为医械公司（现“瑛泰医疗”）不再合并报表，就是把优质资产剥离出去了，所以康德莱就没有核心价值了。二是认为康德莱的应收款比五洲（WZ）、采纳（CN），贝普等同类企业高很多，所以康德莱的竞争力很弱，反而是WZ，CN，贝普等小企业的竞争力才更强，因为WZ，CN，贝普的应收款很少。三是认为康德莱肯定有“雷”，因为股价的跌幅非常巨大，如果没有“雷”，怎么可能跌到这么低？
这些观点非常流行，但却是非常荒谬的，错得离谱啊！
第一，关于医械公司不再并表的问题。
关于医械公司（已更名为“瑛泰医疗”）不再合并报表的问题，我反复讲了很多次，那不是什么“资产剥离”，而只是经营战略的调整，是会计核算的不同罢了，对公司的业绩根本没有实质性影响。
什么是“资产剥离”？严格来讲，只有通过转让，出售，分割等手段，把资产从上市公司的体系中分离出去，不再属于上市公司所有，那才是“资产剥离”！康德莱医械（即“瑛泰医疗”）不再合并报表，并没有任何转让，出售，分割，康德莱所拥有的股权并没有任何减少，瑛泰医疗对康德莱的业绩贡献没有改变，唯一的不同，只是从“归母利润”变成了“投资收益”而已，本质上完全一样！！！所以，有些人总是反复误导大众，偷换概念，硬要说那是“资产剥离”，不得不令人怀疑居心叵测啊！
事实上，康德莱医械不再合并报表，是有百利无一害的事情，非常有利于医械公司的发展。医械公司发展好了，对康德莱不是更加有利吗？怎么会有很多人不明白这个简单的道理呢？
为什么康德莱医械不再合并报表，对康德莱是有利无害，势在必行呢？
1，医械公司从小到大，直到去香港上市，都是康德莱一手带大的，医械公司就是康德莱的亲儿子。上市之初，由于医械公司刚刚长大成人，还不能独立生存发展，所以康德莱有必要提供各种帮助，比如出任董事会主要成员，制订经营战略等等，甚至仍然指导具体的生产经营。但是 ，在香港上市之后，募集到了十几亿资金，大量吸纳优秀人才，建立更加专业的团队，上市几年之后，就完全具备独立经营的能力了。到了这个时候，康德莱就要放手了，要让亲儿子（医械公司）去独立经营，才会有更加健康快速的发展。因为儿子（医械公司）专注于高端产品，而老子（康德莱）只擅长于普通医疗耗材，如果老子还不放手，那不但会拖累儿子的发展势头，也会对全局非常不利！
2，康德莱医械的产品是以心内科耗材为主，属于高端耗材，必须拥有独立的品牌才行，必须与母公司康德莱的品牌“KDL”进行切割，才能产生高端品牌效应，才有可能做强做大！（如果我是医械公司的老总，早就这么做了！！！）。因为康德莱是以普通的医疗耗材为主，“KDL”这个品牌在市场上定位为中低端产品，这对医械公司一系列高端产品的定位，识别和推广都是非常不利的！康德莱医械改名为“瑛泰医疗”就是非常正确的事情！
第二，关于市场竞争力的问题
有很多人认为，康德莱的应收款比五洲（WZ）、采纳（CN），贝普等同类企业高很多，所以康德莱的竞争力很弱，反而是WZ，CN，贝普等小企业的竞争力才更强，因为WZ，CN，贝普的应收款很少。
这明显是不对的！
康德莱的应收款太多，这确实是一个问题，但不是竞争力的问题，而是商业模式的问题。
康德莱是行业内唯一全产业链生产，自主品牌，自主市场的龙头企业，说白了就是品牌是自己的，市场也是自已的，给客户帐期就是必然的事情了。这种普通医疗耗材，企业非常多，市场非常分散，要想不放款进行销售，那是不可能的。客户众多，放款销售，长期累积下来，就肯定会有大量的应收款，但这并没有什么太大的风险。我对耗材企业比较熟悉，对于放款销售，控制风险最重要的方法，就是要开发尽量多的客户，尽量分散，对大客户实行总量控制。只要足够分散，就没有什么风险了。（经营过耗材企业的人应该知道我在说什么）。所以，对于耗材企业来说，放款能力也是一种强大的竞争力。（只这一招就可以挤跨，淘汰掉那些资金实力不强的企业）。
那么，为什么WZ，CN，贝普等同类企业，产品和康德莱一样，但应收款却很少呢？
这是因为WZ，CN，贝普等企业的商业模式完全不一样，这些企业都是为别人代工生产，95%以上都是国外客户。这种代工模式，生客先收30%定金，交货时要付完全款。熟客大多也是一单压一单，每单都清帐。这种模式当然没有什么应收款，而是由工厂的客户去放款了，应收款都由他们的客户承担了。但是，这种代工模式，品牌和市场都是别人的，没有自己的品牌，没有自己的市场，实际上是为他人作嫁衣，没有什发展前景，更加谈不上什么市场竞争力。市场都不是自己的，何来的市场竞争力呢？乌合之众们居然认为这些代工的小企业比行业龙头更有竞争力，简直让人无语了！
第三，关于“康德莱肯定有‘雷’”的问题
现在不但2023年报出来了，2024年的一季报也出来了，哪里有“雷”呢？“雷”在哪里呢？业绩下滑百分之二十几那也叫“雷”？那些业绩下滑90%的公司算什么？真是荒唐透顶啊！
综上，市场大众对康德莱的理解存在很多偏差，错误，到了非常荒唐的地步。
为什么会这样呢？
一是由于认知问题，市场上99%的人不但没有经营过企业，理解不了企业，甚至都不具备基本的财务常识，完全没有识别真假的能力，只能人云亦云，以讹传讹，信以为真。
二是由于机缘巧合，医械公司不再合并报表的时间节点，刚好与疫情放开后的冲击波完全吻合，疫情放开的冲击波导致了业绩下滑，看起来就真的好像是不合并报表导致了业绩下滑一样，以讹传讹，在大众中产生了强烈的错觉；
三是完全被情绪控制，情绪影响股价，股价又反过来影响情绪，形成恶性循环，最终出现多杀多效应，让大众心惊肉跳，人们看见股价跌得厉害，就猜想“肯定有雷”，寝室难安，甚至割肉解脱，完全失去理性，成为市场情绪的牺牲品。
最后，顺便来看看2024年一季报吧。
虽然营收同比下降了-17.03%，归母净利润下降了-28.88%，只有6053万，但环比其实已经在恢复正增长了。去年四季度的归母利润是4421.8万，今年一季度的归母净利润是6053.5万，增加1631.7万，增幅+36.9% ！ 虽然四季度会有一些费用支出降低当期利润，这么比较好像不太真实，但只要看一下疫情之前的情况就清楚了。
2019年一季度还没有收购广西欧文，也没有疫情影响，和2018年四季度进行比较是比较真实的，可以看出在年底的费用支出对四季度业绩有影响的同等条件下，观察一季度环比数据的真实性。
2018年4季度，营收3.805亿，归母净利润3379.3万。
2019年一季度，营收3.525亿，归母净利润3128.8万。
2019年一季度的归母净利润比2018年四季度的归母净利润是下降的。
可见年底的费用结算并不是导致2024年一季度业绩比2023年四季度大幅增长的主要原因。2024年一季度的业绩增长是真实的！
除了一季报之外，今天还看到了发行可转债的一系列公告。还没有时间细看，如果真的能发可转债，当然是好事，积极参与就是了。
祝大家好运！
文m华
2024年4月27日
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