#从中粮包装业绩会看加多宝#

背景：中粮包装 (906.HK) 是加多宝最大的两片罐（铝罐）/ 三片罐（铁罐）供货商，目前加多宝的订单以两片罐为主，但也有三片罐的需求。

1. 加多宝的订单在上半年增长大约30%；

2. 中粮包装上半年两片罐的产量约为14亿，~45%供给加多宝；

3. 管理层估计中粮包装约占加多宝金属罐需求量的50% （两片罐+三片罐），并预计该比例在未来不会有太大变动；

4. 供给加多宝的两片罐单价要略高于其他客户，因为印制比较复杂，同时热灌装的成本比冷灌装（如啤酒、可乐）要高；

5. 中粮包装和加多宝的供货协议一般是长期的（如3~5年），对于商标争议的影响，管理层提到他们和加多宝就此问题在2-3年前就已经开始沟通，在供货协议中已经考虑到可能的影响，因此订单量近期不会出现大的波动；

6. 中粮包装目前两片罐的产能约为29亿，三片罐约15-16亿，产能利用率100%，甚至有部分工厂产量超过设计产能。