早年听闻招商银行是我国民营银行的领头羊，是典范，但不知道招商银行到底好在哪里，之前学货币金融的时候对我国银行业经营大概有了了解，并知道了银行业到底是怎么运行的，中央银行又扮演着什么样的角色。今天我想用学到的东西对招商银行大概估个值，看看当下位置如果持有招行能有多少的收益率？
招商银行的主要业务是零售金融业务，零售金融业务就是给个体户办理存贷业务，比如我们平时去银行办理存贷款结算的钱就归于这里面；批发金融业务是指给企业、机构单位办理业务。由ROE=营业净利率*总资产周转率*权益乘数，我们可以拆开看是什么因素影响着银行的ROE
我将近7年的ROE拆解数据列了出来，发现招商银行的ROE基本没变，2015年为17.09%，2021年仍然能保持为16.96%，只要没有什么重大政策，我估计未来这个数字也不会有太大变化。而且有一点很重要，看起来好像招商银行的盈利能力没提升，但实际上招行是在逐渐的降低杠杆，权益乘数从2015年的15.13倍降低到了2021年的10.68倍，相当于你原本有14块钱的负债要还，随着你经营，你现在只需要还9.68的钱了，并且你的盈利水平还和从前一样，再看招行的营业净利率就能知道，其营业净利率一直在提升，这个数字已经快接近瓶颈了，我觉得在营业净利率保持这个数字的情况下，招行适当的增加杠杆就能带来ROE巨幅提升，但因为政策限制，不能随便加杠杆。
那么从历史数据我们可以假设招商银行的ROE一直保持不变，取17%为其ROE，增长率=b*ROE+ROE增长率。
最终我们可以得到近7年的平均增长率——11.4%
近5年银行的平均PB为0.79,而招商银行近5年最低的PB在0.86，所以这里我用0.86作为招商银行的极限市净率
按照相对估值法得到招商银行持有五年后的资本利得率为50.86%,股利回报率为33.58%，而总回报率大概为84.44%，年化收益率大概为13%
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孙铭铭2022-10-07 15:21请问资本利得率为50.86%,股利回报率33.58%，这个计算公式是什么？能给看下吗？谢谢。
认知饕餮2022-08-05 13:40高杠杆企业更适合用PB估值，因为周期性更强，低杠杆重复消费企业更适合用PE估值，因为未来盈利增长更透明，权益增长幅度要更弱一些
Be-Patient2022-08-05 13:06取0.86倍都不用分析了，什么时候能到你也不敢买
Scott_umac2022-08-05 12:48为什么用PB，不用PE？
认知饕餮2022-08-05 11:54大家没看懂也正常，因为我没有写详细的过程，这里我解释一下。所谓相对估值法，比如用PB进行估值，就是预计未来公司的PB会到哪一个水平或者你觉得公司的PB是多少，然后用这个PB乘上预计的净资产（所有者权益）得到预计的市值。既然是预计的，那么这个PB就要根据你自己的看法来了，如果你觉得市场能够给招行1.0的PB，你就按1.0的PB来估，我之所以用0.86的PB是因为我考虑了房地产抵押和按揭违约的风险，0.86的PB是历史十年招行最低PB（文章里打错了，不是5年是10年），近几年招行的盈利能力在逐渐增加，市场对招行不断增加的盈利能力给了较高的估值溢价，我取近10年的最低PB相当于把这个估值溢价给抹掉了。也就是说就算招行有这样那样的风险，我觉得现在持有招行也能有5年84.4%的收益$$招商银行(03968)$ $招商银行(SH600036)$
作业必须抄2022-08-05 11:12对于预期赚公司的钱分红钱的人，又担心地产影响的不确定性的，可以参考下已经堕入黑暗的格力，至少知道个底线。如果在上一轮行业悲观时期2016年，（其实那时房地产见顶论也已经甚嚣尘上，最近很多雪球的大v又在标榜自己当年的神预判，完全忽视期间的房地产大逆转，都是选择性记忆，可以标榜），随便哪个价格买入格力，哪怕是年内最高，持有到现在，算上分红，也不用分红负投，中间一股不买卖，收益是多少？
大体上优质银行受地产的影响小于格力。
A股里的慈善家2022-08-05 11:03招行最近五年pb一直大于1。
明尧2022-08-05 10:48没看懂，是把买入档位最低点设为0.86肯定会赔钱吗？未来更大的风险没有考虑进去？
落叶无声2022-08-05 09:39最低0.86pb，等下查下。。。
迫移2022-08-05 09:34实在不行办个招行卡体验体验去