【合鑫观点】

2024/3/18-2024/3/22

本周上证指数-0.22%，深成指-0.49%，创业板指-0.79%，恒生指数-1.32%，近期影响市场的重大事件有：（1）国家统计局表示，1-2月份，随着各项宏观政策发力显效，国民经济持续回升向好。但也要看到，外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升，国内有效需求不足问题犹存，经济持续回升向好基础还需巩固。中国1-2月社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%、规模以上工业增加值同比增长7%、全国城镇调查失业率平均值为5.3%。（2）美联储如期按兵不动，将联邦基金利率维持在5.25%至5.5%之间不变。委员们一致同意此次的利率决定；将贴现利率维持在5.5%不变；将继续以同样的速度减持国债和住房抵押贷款支持证券。美联储将今年的GDP增长预期由1.4%大幅上调至2.1%。此外，点阵图显示，官员们仍预计今年降息三次，缩减2025年降息预期。

本周A股市场日均交易额回升至10820亿，市场交投情绪十分活跃，低空经济及KIMI相关题材领涨市场，前三个交易日赚钱效应突出。作为国内创业公司月之暗面的首款大模型产品，kimi在使用体验上令人惊艳，让许多用户首次在国内大模型产品上体验到了生产力和效率的提升，也点燃了A股相关题材的热情。港股方面，本周恒生指数和恒生科技指数均冲高回落。周中，多个互联网巨头披露年报，除了财务表现稳健外，也纷纷加大了股东回报力度，通过回购和分红保障股东权益。我们认为，从经营层面看，互联网公司整体进入了稳步发展，能够积累大量自由现金流的阶段，通过股东回报也能维持较高的ROE水平，而其7-15倍的估值中枢非常有吸引力。市场往往对长期下跌的公司更加严苛，也会把低估值视为理所当然，但反转往往都是倏忽而至，因为宏观经济与企业经营周期甚至筹码周期的共振也总在不知不觉中发生。祝周末愉快！