一、基本情况
2023年中闽能源实现营收17.32亿元，同比下降3.3%；实现归母净利6.78亿元，同比下降6.91%；实现扣非归母净利6.51亿元，同比下降10.12%；实现基本每股收益0.3565元，同比下降6.92%，主要是受来风情况影响，发电并网规模同比大幅减少。2023年其共完成发电29.35亿千瓦时，同比减少8.4%；累计完成上网电量28.43亿千瓦时，同比减少8.76%。
2024年一季度中闽能源营收、盈利情况进一步下滑，该季度共实现营收4.65亿元，同比减少16.07%；实现归母净利2.13亿元，同比减少22.18%；实现扣非归母净利2.04亿元，同比减少23.64%；实现基本每股收益0.1118元，同比减少22.14%。据其发布的一季度发电量完成情况可知，该季度共发电8亿千瓦时，同比减少17.45%；累计完成上网电量7.76亿千瓦时，同比减少17.51%。
二、股东变动分析
就其前十大流通股东变动情况来看，第二大流通股东云南能投于2023年四季度以及2024年一季度分别增持177.59万股、63万股，当前持股占比达到1.07%；北上资金在2023年四季度建仓482.5万股新进成为其第八大流通股东后，于2024年一季度增持102.19万股，现持股占比为0.51%，位列第七大流通股东。此外，2024年一季度，第六大流通股东林春玲增持150万股，南方转型增长增持约300万股新进成为其第九大流通股东。
整体而言，中闽能源前十大流通股东持股占比略有提高，北上资金以及部分机构资金的连续增持或说明其当前的投资价值。另外，从股东户数上来看，自2022年四季度以来中闽能源股东户数连续走低；截至2024年3月底，其股东总户数为5.35万户，筹码趋于集中。
三、主营业务分析
中闽能源主营业务为新能源发电项目的投资开发及建设运营，包括风力发电、光伏发电、生物质发电三个板块。截至2023年底，中闽能源控股并网装机容量95.73万千瓦，较2022年无变化；其中风电装机容量90.73万千瓦（陆上风电装机容量61.13万千瓦、海上风电装机容量29.6万千瓦），光伏发电项目装机容量2万千瓦，生物质发电项目装机容量3万千瓦。
从发电小时数上来看，不同区域风电场平均发电利用小时数均有不同程度的下降。2023年度中闽能源在福建省所属陆上风电场的平均发电设备利用小时为2744小时，同比减少了584小时，低于2023年福建省2880小时的风电平均利用小时数,所属海上风电场的平均发电设备利用小时为3905小时，同比减少了133小时；在黑龙江省所属三个风电场平均发电设备利用小时为2443小时，同比减少了75小时，高于国内平均水平2225小时，但低于2538小时的黑龙江全省风电平均水平。
图 1 2023年中闽能源风电利用小时数对比
分业务来看，风电业务仍为中闽能源主要营收支柱，成本与收入的反向增长使其盈利能力进一步下滑。2023年其风电业务实现营收16.14亿元，同比减少6.95%，毛利率为61.89%，同比减少3.16个百分点；光伏发电业务实现营收0.21亿元，同比减少6.16%，毛利率为44.55%，同比减少7.8个百分点；生物质发电业务实现营收0.58亿元，同比增长544.76%，毛利率为-48.83，同比增加348.49个百分点，仍处于培育期。
上网电价整体微增，新开发项目价格增速较高。2023年中闽能源平均上网电价为0.673元/千瓦时，同比增长5.09%；其中福建省风电上网电价为0.685元/千瓦时，同比增长2.85%；黑龙江风电为0.526元/千瓦时，同比增长32.41%，生物质发电为0.74元/千瓦时，同比增长94.21%；新疆哈密光伏发电为0.78元/千瓦时，同比下降6.15%
在资产注入方面，海湾海上风电场三期项目等资产的注入仍需等待。中闽能源第一大股东福建省投资集团在其资产重组时承诺（2019年），在闽投海电（莆田平海湾海上风电场三期项目）、宁德闽投（宁德霞浦海上风电场（A、C）区项目）、霞浦闽东（宁德霞浦海上风电场（B区）项目）等海电资产符合一定条件后与上市公司协商，启动资产注入程序。其中，海湾海上风电场三期项目（装机规模30.8万千瓦）因补贴合规性尚未获得最终核查确认暂不符合注入条件，后续可对此事项持续跟踪。
就来风情况来看，对比2022、2023两年中国气象局发布的中国风能太阳能资源年景公报可知，2023年福建地区整体风速及平均风功率密度同比皆有所回落。2022年福建省70/100米高度层平均风速为4.36/4.71m/s，平均风功率密度为111.47/134.95W/m2;2023年福建省70/100米高度层平均风速为4.28/4.67m/s,平均风功率密度为97.05/121.98W/m2,分别同比下降12.94/9.61%,与中闽能源所公布的发电量同比降幅大致相等。
四、总结
2023年中闽能源在福建地区来风不足的影响下，风电场平均发电利用小时数、发电上网规模、营收盈利能力皆有不同程度的下滑。不过，风速、光照强度等自然资源具有一定的随机性、不可预测性，新能源发电企业存在经营业绩随风资源、光照资源等气候条件的变化而波动的风险，这也是不可避免的。整体来看，中闽能源主要风电场位于台湾海峡，风力资源优势明显，且具有控股股东的资产注入预期，长期来看还是具有较大发展潜力的。在来风情况不及预期造成营收、盈利能力下滑，致使股价下跌，这时可能更是投资的好时机。
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