商汤的股价为什么跌得这么狠？
这里首先要引入经济学的一个基本原理：价格（股价）的多少取决于供需的关系。这个在商汤上市以来表现得淋离尽致，商汤的股价主要表现为4个阶段：
1、IPO上市（第一阶段-炒出高位）。
商汤以3.85港元IPO成功，共计股本约335亿股。上市后，扣除掉锁定期内的原始股东和基石投资者，实际流通的股数只有不到3.7亿股（不计原老股东IPO时的增持）。所以，在上市后只要有资金想运作一下，就可以迅速把股价拉起来，由此也在上市第三天2022年1月4日创下了股价的最高点位：9.7元。可以说这个9.7元的高点只是资本利用资金优势及股票供给不足而产生，只是击鼓传花的游戏，并不能成为锚定公司价值的价格。
2、解禁大潮（第二阶段-正常回归）。
在创出9.7元高点后股价迅速下滑，在上市后的半年内，股价基本跟随着恒生科技指数在4元多至6元多的区间振荡，直至在除控股股东外的其他股东的解禁前夜-22年6月29日，股价收在了5.88元，这样注定了在明天的海量解禁期将迎来血雨腥风的一天。
原因有二，一是：按照常5.88元这个价，原始股东都是大挣特挣，那怕是基石投资者也是帐面赢利可观，大家都明白无论是ABCD那轮的原始投资，最终大家都是为了IPO成功后的套现，在大的赢利面前卖出套现的冲动势不可挡。二是：在商汤IPO上市的前夜，丑国把公司列入了涉军清单，这样一来，来自丑国的资本在法规上就没法再继续投资商汤，以银湖资本等一众的丑国资本在解禁后无论价格，意义上都要退出商汤，加之帐面还是有丰厚的赢利，第二天卖出就是势在必行了。
终于在6月30日解禁这天，以5元低开，然后又迅速去到3元附近，以下跌约47%，成交19亿股62亿元完成。这个时候，股票的供给因为有了解禁的大量筹码而发生了重大的变化，而股价也是跟随着恒生科技指数一路向下，直至到22年10月底创下了1.11元的新低。值得一提的是，22年下半年整个恒生科技股都是股灾式的下跌，商汤创下跌也是合理，而在恒指11月份的大反弹中，商汤也是跟随着反弹到了2元上方，在23年4月份商汤发布的大模型和商量、秒画等一众应用里更是创下了反弹的新高3.7元。可以说，在这个阶段，公司的股价因应大盘、基本面、AI概念而上下波动，是处于一个合理的价格区间。
3、阿里的出走（第三阶段-抛售下压）。
阿里系是前期投资商汤的核心资本，在业务上阿里云也是跟商汤有密切的合作关联，相信在引入软银是也是起到了穿针引线的作用。在上市后，阿里拥有商汤24亿股约7.2%的体系外的第二大股东，在解禁后，阿里的持仓基本是没有太大的变动的，一切的变化根源是来自于阿里系的重大管理层变动。随着张勇退出，蔡崇信执掌阿里，并提出了1+6+N的变革，重新规划阿里系的资本投资，这个典型的新人不认旧人帐的现象出现，调整投资规划，卖出已上市的投资是最简单的，这样，商汤、小鹏、B站等一众公司将成为减持的对象。按照阿里22年4月份开始大手笔减持商汤时的股价计算，阿里也是帐面有巨大的赢利。
有网友统计过，阿里清仓后整体计算，在商汤获利约58%。 在阿里4至7月密集大手卖出商汤的这个阶段，股票筹码的供给明显是供大于求了，市场接盘能力越来越弱，同期恒生科技指数是振荡向上的，而商汤的股价则由4月反弹的最高点3.7元一路向下，跌至阿里清仓完成日7月21日的1.72元，实现了第一次偏离大盘和基本面的腰斩。
4、软银的出走（第四阶段-创出新低）。
软银的愿景基金作为商汤体外的第一大股东，从C+轮开始投资商汤，先后共参与了5轮，总投资额14.29亿美元，IPO后持股14.21%，47.31亿股，每股持股成本约为2.37港元。
软银在22年底开始减持商汤，不过在整个23年大部分时间都是非常有序地慢慢退出，不过到了23年11月开始，软银明显加快了节奏，到了今年的2月份开始更是的以每天5-6千万股地疯狂抛售，4月3日就抛到了披露线4.88%，如果按这个速度计算，到今日（4月21日）估计银软的剩下不到7亿股，也就是说还需十多个交易日，软银会清仓完成。
那么，是什么原因迫使软银要这样不计成本，在严重亏损之下也要割肉出场呢？具体原因不得而知，不过还是可以猜测一下。。。。
软银集团创始人孙正义近年曾在多个场合表示将all in AI，无论是投资让他去年翻身的ARM，还是今年年初的“计划筹措1000亿美元成立一家AI芯片企业”的新闻来说，孙正义的确是在身体力行地不断加大对AI的投资，并为之不惜基本清仓阿里去筹措资金。有人会说，软银看好AI，但并不看好商汤的AI，当然，这个也有可能。但我个人更觉得这个是来源于软银愿景基金背后的丑国资本的推力，愿景基金背后有一大堆丑国的资本投资者，在商汤进入那个涉军清单时，丑国的资本从他的法律框架里就不能再投资商汤了，软银的退出从一开始就已注定。在近的加快清仓退出，个人会猜测是这则“软银集团创始人孙正义计划筹措1000亿美元成立一家AI芯片企业--2024-02-17”新闻引发的。愿景基金需继续筹资，丑国的资本需要增加投入，愿景持有商汤就成为了一个跨不过去的障碍，所以才有了现在的不顾成本地抛售了，当然这只是推测。
最后，个人认为，影响商汤股价最重要股票过渡供给的问题，伴随着软银的将快完成清仓而解决。股票量的供需平衡也将快来到，股价也必将回归到商汤应有的价值上面。当然，每个人对于商汤的价值会有不一样的看法，之后有机会本人会再写一篇文章，以自己个人的见解尝试去解剖一下这个在AI1.0时期的四小龙龙头到了今天AI2.0时代的价值。
再啰嗦一下，本人已重仓商汤，文章只作为自己的投资记录，不作为你的投资依据，不认同的走开就行，无需抬杠，因为，你说的也对。期待明天商汤的技术交流日的大彩蛋。$商汤-W(00020)$ $人工智能AIETF(SH515070)$