本人持有 $牧原股份(SZ002714)$ ，且是重仓，因此对于牧原属于极其看好的那种，观点也就偏“唯一”。朋友说，在雪球上发表看法，很容易遇到“谩骂”和“攻击”，尤其在猪圈。的确，每个人的观点都受限于阅历、见识，也就难免产生“冲突”，自己的孩子怎么看怎么好，具有排它性。但正是观点各异，如果能理性碰撞、反复切磋，必然能找到各自思维的误区和性格盲点。
近三个月，猪股跌得有点狠。舆论配合也非常有效果，一说猪，马上很多人说，周期股，高价位，明年猪价更低，赶紧跑吧。大资金也配合地不停砸，而且生活中的猪价也确实下跌了，市场还真有点“内外联动”的感觉。卖猪的散户（前十大猪企之外的企业个人）不知道啥心情。这段时间的“故意舆论引导”，导致猪价下行，散养户应该是大量提前出栏的。这让我回想起7月份央视《新闻调查》栏目中曾提到关于“如何调控猪价”的问题，节目中国家某研究员就提到过，利用舆论的手段引导散养户“预期变化”来调控生猪出栏，进而调控猪价。当然，还有放冻储等其他调控养殖户预期的手段。猜想5月份的重大会议前和这次“两节”前的猪价“阶段下降”也许都与此“手段”有关，如果猜想成立，那节后的10月份，即使猪量放（牧原放量，但行业整体缺猪），猪价也可能反弹再起，年底前，大概率高位震荡。看来，四季度的牧原依然有好收成。
所以，我更偏向关心牧原的三季度、四季度业绩实情。众所周知，今年的牧原因扩张而资本开支大，当然，扩张也是着眼于企业未来而夯实基础的行为。待国庆节后的9月生猪出栏快报和三季报业绩预告，基本可以窥测牧原的健康情况。9月份的猪价下降非常好，这是检验企业“成色”的一次非常好的预演。猪价下降过程中，猪销量的上升如果带来业绩的超预期，那么明年猪价阶梯下降的预期中，牧原的业绩至少是令人期待与放心的。再有三个月，今年的业绩也将清晰明了，这将会很好地证明，在这场非瘟危机下，哪家猪企真正的抓住了“机遇”而不是吹牛皮、画大饼。
市场把猪当成周期股，我不反对，市场认为猪价顶点了，我也基本认同（至少在顶部区域了），但我想的是“新周期”与“旧周期”的差别问题。此周期非彼周期，换句话来说，市场价格的表现并不一定就按以前的那种周期来重复。市场中某些人总想用“周期”来吓唬投资者，难道牧原的股价再跌回十来块去？但事实是，无论周期如何，只要企业向前发展，那么企业的市值就永远是“新的”。牧原已不再是养殖“几十万头猪”的旧企业，而是以“千万出栏产能”来计算的新企业，未来甚至更新。这就像茅台，股价可以周期波动，但再回原来的周期样子（几十元的股价区间或几百元的股价区间），基无可能。所以，我认为牧原的市值，或者猪价周期，都将进入新的周期阶段。
注意几个基本的事实：
1、猪的行业空间比较大（万亿市场规模，且国人千年的饮食基因不好改变）；
2、上市公司+非上市公司占比都不大，即所占市场份额不多，集中化趋势远未结束；
3、所有猪相关养殖公司都在扩张（源自利润诱人）；
4、政策鼓励规模化（公司+农户与自繁自养两种模式）。
基于以上事实，猪行业的赛道广阔就显而易见了。
贵州茅台成为白酒第一，是由高端酒的产量决定的，而制作高端酒的基酒数量与产量，是其他白酒企业无法比拟与企及的。酒行业的差别，根子就在于“基酒”。而种猪就好似这个“基酒”，既决定了企业未来的“利润”，也决定了猪猪企业之间的“基因”。猪价高景气时，企业差别不明显，一旦猪价进入低景气周期时，则可见企业之“本色”。现在市场上讨论的“猪价见顶”，我个人认为，相对于整个产业集中趋势的上升周期段，只是一个“小一点”的周期罢了。
猪价，随着供给的增加，不可能永远维持在高价，猪价依然也必然会高低往来的波动。但无论猪价何种周期，我们只需要关心企业是否可以赚钱。因为，当猪价跌破市场“平均成本线”，落后产能也将被淘汰，而活下来的企业将会拥有更多份额（猪是有生长周期的，不似工业品第二天就能生产出来）。正是因为这个市场足够大，集中的趋势未改变，未来必然会出现强者恒强的格局。也正因为行业集中趋势未完成，对于市场所谓的企业龙头牧原，我个人感觉其实还“小”。猪价“小周期”变化给予的行业空间变化，足够牧原发展壮大的。因此，更大产业周期都尚未结束，市场就以小周期的猪价见顶来谈企业的结束，有那么点刻舟求剑的味道，不然，就是有意为之，另有所图。
整个生猪行业的集中化趋势仍在进行。虽然现在还是一个以散户为主体的市场，因为工业化养殖还没有占到主流（土地与资金还是存在着瓶颈），但不代表散户（中大户）随着工业化的进程而依然会很滋润的活着。成本决定着企业的未来，无论何种周期，成本优势决定了市场地位，决定着企业的未来发展。随着时间往后推，是龙是虫，早晚见分晓。风险其实无处不在，那句谚语“家财万贯，带毛不算”很好诠释了风险，养好猪，是一个难题。相对来说，在风险一致的条件下，牧原已是一家成本极其低的龙头企业，优势显著。无论何种周期（是猪价上涨还是下跌），都有利于龙头的发展与壮大。作为投资者，当下股价不如人意而导致的心情沮丧，无非是个人财富快速增长的愿望与企业发展不匹配的矛盾！企业没有问题，要理解市场的波动。