【动态点评——昭衍新药2023年年报】
昭衍年报不复杂，核心就两个因素，一个是主营业务，一个是生物资产。
主营业务方面，营收增长放缓至个位数，利润负增长，主要原因是行业景气度下降，拉低了毛利水平，而我们看昭衍的年报其实也有“蹊跷”的地方，就是毛利是有波动的，二季度和四季度毛利都很低，我倾向于认为，四季度也存在一定程度的利润调节，这点之前在泰格、凯莱英年报已经看到实锤了这个问题。
订单方面，在手订单下降至33亿，2022年底是46亿，下降的不少，作为前端业务，确实行业不景气是首当其冲受到影响的。
生物资产去年亏了2.6亿，预计今年这部分影响趋平，所以，今年主要还是看主业增速，而主业增速，包括毛利水平核心还是在于降息周期何时到来，否则增长就是一个弱复苏状态，毛估估10-15%左右。