最近有空，把与格力电器和贵州茅台相关的书都买来读了读，对两家企业的认知更加深刻了，特别是补上了企业经营的历史和企业文化形成的过程这部分。也结合年报的分析，谈谈自己的几点思考。
竞争优势一如既往，品牌+质量+独特的工艺和环境+有限的产量，构成了中国独一无二的奢侈品品牌。这样的公司拿出来上市，算我们作为投资人的幸运。
品牌：1915巴拿马万国博览会金奖，拿金奖不难，能把故事一直讲到现在的基本没有。红军长征和国家领导人的趣事和代言，行业不可再现。国酒的地位，五次上名酒榜，其中四次第一。
质量：从1950年建厂至今，多次发生挑战质量底线的事件，均告严重失败，品质在茅台已经深入人心。
独特的工艺和环境：一年一个生产周期，从原料投产到上市销售平均五年，工艺独特，至今大部分工序还是手工作业。多次尝试论证了－－离开茅台镇无法生产茅台酒。
有限的产量：长年储存基酒用于勾兑。15.03平方公里的核心产区，从建厂到白酒上市的巨长周期。
选择贵州茅台，主要是考虑巨大的确定性和品牌价值。从将企业全部买下的视角，来做收益率估算的话，长期持有贵州茅台年收益率约等于5~10年期电子式国债，这对你我来说，是个好选择吗！？
1、以2022年净利润627亿为基础，假设每年净利润增长10%（确定性为100%）。基于我的买入成本1662元/股估算，需要15年回本（1662*12.56/627=33.3），年复合收益率约为4.73%。假设25PE买入（即1300元/股），则需要13年回本（1300*12.56/627=26.04），年复合收益率约为5.48%。
2、假设每年净利润增长15%（确定性70%）。以当前买入成本估算，则12年回本，年复合收益率5.95%。假设25PE买入，则11年回本，年复合收益率6.51%。
综上：投资的根本是确定性，贵州茅台对我来说是个好的选择。未来新增资金和二级市场分红主要买入贵州茅台。