券商作为金融行业里面受房地产影响最小的板块，目前迎来很好的买点，逻辑相对清晰：
一、主要利润来源已经基本见底，随时蓄势待发
由于大的券商的收入结构基本差不多，我们以行业龙头中信证券的23年年报为例：
公司毛利的主要来源是证券投资业务和资产管理业务，合计毛利占比在67%，经纪业务的毛利占比为13%，投行业务的毛利占比为9%。
1、证券投资业务俗称为自营，一般人理解自营业务应该就是炒股，牛市赚钱，熊市亏钱。但券商的自营业务主要利润来源分为固定收益、衍生品交易和权益投资，固定收益和衍生品交易的利润未来会非常稳定，原因就是国内目前天量的城投债化解方案其实就只有一个——持续放水和维持低利率，这对于交易员来说简直是太理想了。因而总体来说自营业务的核心利润来源未来会持续提升。对于权益投资，总体跟随市场的行情会有所波动，如果市场能出现行情，绝对的一个锦上添花。在监管目前消灭一切空头的大背景下，行情来临是迟早的事情，差别只是慢牛还是快牛，普涨还是结构性牛市而已。
作为券商利润的主要来源，自营业务目前已经处在底部，一旦爆发券商的利润将会上升一个很大的台阶。
2、资管业务已基本调整结束，格局趋于稳固，行业龙头优势明显。券商资管去通道持续两年多，总体规模较两年前已经大幅下滑。但到24年上半年已基本调整结束，行业龙头优势凸显，剩下的都是具备主动管理能力和公募实力较强的券商，比如中信、华泰、国君。
3、其他业务基本能维持
经纪业务已经白热化，但也已经降无可降；
投行业务未来两年受影响巨大，行业面临很大的去产能，但投行业务占券商整体的毛利很低，并且会迎来一个很大的利好，接下来会提到。
二、成本端迎来巨大利好
受到中金女朋友炫富事件的影响，券商未来将迎来行业成本端的持续降低，人员工资是券商的主要成本，上面的图提到中信的总成本是339亿，但2023年支付给员工的工资是208亿：
按照现在的趋势，如果208亿下降30%，妥妥的60亿毛利就出来了，而中信2023年全年的毛利也才260亿。
很多人会说，如果降薪会导致人才流失，那可以参考恒隆老板年报中的一段话：
所以即使降薪50%，还是会有很多聪明人对券商趋之若鹜，为啥？降了50%也比做实业的好太多了。
三、结论
1、目前券商处在收入端见底回升，成本段持续下降的阶段，是介入的好的时点；
2、重点选择自营和资管能力强的券商，以经纪业务或者区域业务见长的小券商在这轮行情中受益的程度会较低，个人选择持仓华泰证券，中信证券也是不错的选择。