难得的假期，终于能静下心来，回顾过去一季度的心得以及操作。
复盘了伦铜与伦金的走势，好久没有细致去看期货了。伦金的走势真的漂亮，标准杯柄形态。这个是我在去年九月完全无法预判到的。
我判断到了，通胀会异常顽固。降息预期比市场预期来的更晚。实际利率高企，挤压黄金的收益空间。9月底清仓黄金，后期的走势大家也看得到。一路南下跌破年线，直奔1810。然后被巴以冲突生生拉起。直到现在走了一个完美形态。有时候命比术更重要。
纯粹从技术看，伦金破了2020年高点，那么伦铜确立双头走势，还差一波冲高破掉2020年高点。当然我更倾向于，回调，消退一些金融属性。让工业属性共振供需逻辑，稳步上推。
至于衰退，完全无稽之谈。没见过哪个经济体衰退了薪资待遇还能上涨，房地产销售火热。股市一路长红。关于通胀居高不下，更多的是供应链问题。美国与“印度”的相互博弈，带来的负反馈。想把通胀打下来，光盯着大宗商品有啥用，关税一降，打通供应链。效果立竿见影。所以啊你看到的一个是通缩，一个是通胀。世界就是如此滑稽。
回到洛钼。我想通过几个方面，简单聊一聊。首先价值。以2020年5月为例，市场情绪处于极度恐慌，大盘2900点左右，伦铜5000，洛钼铜产量20万吨左右，钴不到2万吨，铜储量不到1000万吨。那时候还没有KFM。市场给了700亿估值。
如今的大盘3100点，市场情绪经过去年Q4，趋于向好。伦铜10000。洛钼铜产量60万吨，钴10万吨。铜储量3000万吨。多了KFM世界级绿地矿。至于玻利维亚，华越钴镍的股权，对冲掉去年卖出的NPM澳洲铜金我想绰绰有余。市场给了估值2000亿。
所以从价值方向看，市场给了产量的溢价，铜翻了3倍，钴翻了5倍。那么储量溢价呢？比如KFM？伦铜的溢价呢？铜从5000到10000。远景2028年百万吨铜的溢价呢？要知道五年弹指一挥间，且这个产量是逐年递增的。24年60万吨、25年65万吨、26年70万吨、28年90-100万吨。
额，一看写这么些，剩下的几方面有机会再谈。比如管理层、管理层对于市值态度，以及股东回报包括后期外部收矿至关重要的ESG体系。
最后万物皆周期。属于洛钼的周期显然才刚刚开始。多点耐心，多点理解。长路漫漫，其修远兮，一起见证世界级矿企迈向世界舞台。当然洛钼4500亿时，这篇帖子我是万万不会写的，送给你的只有一个字“跑”。$洛阳钼业(SH603993)$