$华能国际电力股份(00902)$ 的净资产有很多永续债，这些永续债肯定不属于上市公司股东的权益，所以雪球把华能国际港股的pb计算错了。真实pb应该是0.8左右，也就是a股pb乘以港股的折价率。与此类似，$华电国际电力股份(01071)$ 的pb是0.5左右，而非雪球显示的0.3。这两家公司如果算上永续债，真实总资产负债率都在百分之八十以上。
网页链接
想想这些火电为主的亏损公司，就靠着火转绿的预期有了0.8或0.5pb的高估值。但类似于$中国再生能源投资(00987)$ 这种百分之三十负债率的纯风电公司，才6pe，0.33pb，未来华能华电等一批公司所谓的火转绿顺利，应收一半来源于绿电，那要多少估值呢？是这些公司太贵了，还是中国再生能源投资太便宜了？
股市短期内确实有时候不讲道理，但长期看还是会估值回归的，要不就是又好又便宜的东西涨上去，要不就是又贵又烂的东西跌下来，价值不会缺席，只是有时候会迟到。