$生物股份(SH600201)$ 动物疫苗行业一季报呈现出下游业务收缩、坏账减值，连带近期猪肉期货价格环比下跌，动保疫苗板块股价却相对抗跌，主因市场预期猪周期下半年大概率反转。即便猪周期下半年未能反转，非洲猪瘟疫苗年内很大概率获批上市。生物股份非口疫苗业务收入已经过半，新品持续上市，在动保疫苗板块内α较强，在非瘟疫苗上也属于第一梯队，相比下游养殖，赔率小弹性小，但确定性更强；