【巴菲特：股票卖出三原则】

第一、这家公司的基本面是否真的发生了巨大的变化？

一家公司的基本面发生了变化，有很多方面的因素，可能是因为经济下滑带来的，可能是管理层的失误带来的，也可能是行业性的竞争带来的风险。
如果是由于整个经济下滑带来的暂时性风险，那就要多多关注这家公司是否有能力度过这个难关。
如果是管理层的失误带来的，就要多多关注是否有新的管理层接手，新的管理层是否有能力重整公司。
而如果是整个行业性非理性竞争带来的风险，比如十多年前的彩电大战，就会导致整个电器行业至少进入了10年的冬眠期。

第二、这家公司的股票价格是否真的被市场严重高估？
这样的例子可以说是数不胜数，就是像微软、可口可乐、惠普、IBM这样的国际性大公司也概莫能外。
当一家公司的收益保持着年均20%的增长，而股价确实在短短两年的时候里上涨了三倍以上，这就可以定为是高估。
即使这样的增长速度还能保持10年，接下来的时间里其股价的表现一定很难再体现其高增长性。
证券市场永远在重复着高估到低估、又从低估到高估的故事。

第三、是否出现了更值得投资的公司？
这就涉及到换股的问题，在你确实认为新的目标股票可以有高出原有股票更好的成长性的时候，就可以进行换股。
但换股会出现更多的不可预测性，因为相对于新的公司，你的了解程度肯定不如原来那家公司。
所以，在没有十分把握的情况下，换股其实是一种十分冒险的举动。