$海康威视(SZ002415)$ 从海王的利润看，在这样的宏观环境下，自己对海王的韧性偏乐观了，结果海王都没扛住（主要费用增速与收入端增速不匹配）。不能说这份业绩差，只能说自己的想法偏乐观了，对比一下韦尔、华为，海康依旧十分能打，毕竟在业务极度碎片化的情况下，收入能保持10%的增速，回过头再想想确实也挺不容易。
实际公司管理层的判断和投资者一样，从管理费和研发投入及上半年的存货看出来了，都是比较积极的，我想管理层或许也没想到上海因疫情会封城，而且持续时间接近3个月，不过从6月份的数据看公司业绩恢复的还是相当不错的，这是在这个人员配置下能到达的比较理想业绩数据，就看能不能在下半年保持甚至更进一步提升，毕竟下半年才是业绩的绝对大头。
仔细看财报后发现实际业绩还可以，没那么差，现金流什么的也都是因为支出变大而不是收款所致，归纳起来，上半年也就那样了，全年业绩还是要看下半年经济情况，下半年经济增速一定要起来。海康的产品是B、G端的必选消费，是C端的可选消费，所以基本上海康的业绩更能真实的体现经济实际情况，从各个业务层面的数据看，显然B、G端虽然增长压力大，但相比创新业务C端的萤石而言，负面影响程度要低多了，这个思路或许是下半年的投资主思路。
下半年经济会比上半年好是大概率的，就看整个大盘能到多少？下半年GDP平均下来能恢复到正常的潜在增速5.5%的话，那么基本就能匹配海康上半年的管理及研发增速了，这或许也是公司年初制定费用投放计划的依据（我想这也是上半年公司利润负增长的根本原因，公司预计上半年GDP增长5.5%的，因此按5.5%增速去作费用投入了，结果实际只增长了2.5%，而费用却投出去了——海康的费用投入主要在研发和招人，项目上了，人员招了，就没法再调整，和营销费用可以及时调整的投放方式不同，但这也是经济一旦复苏后的增长动力，可以说现在海康应该是动力十足，这也可以从6月份单月净利润20亿看得出来。
——中电海康曾报道6月单月实现净利润19.7亿元，海康是其中利润的全部贡献，其余子公司总和利润应该是负贡献，所以海康威视6月实现净利润20亿左右是比较客观。
全年看海康业绩增速前低后高是确定的，就看高多少了。
从海康的业绩来看，说明再好的船在海面上行驶也需要看大环境，波涛汹涌的海面它要破风而行，确实也艰难，海康依旧保持10%的收入增长不容易。所以从冯柳的增持动作看，个人颇为理解，就是在这么恶劣的风雨环境下，找一艘诺亚方舟，等疾风骤雨过去，这艘诺亚方舟跑起来还并不慢。
自己只是简单看了看财报，还在外地等回家后再做数据整理，结合公司解读到时候再重新梳理梳理吧。#2022年中投资炼金季#
摘自“黄蓝道”8.13