本文发布于8月17日，如有观点不同，一定是你对。
今天腾讯发布了半年报，还没来及详细看，粗略扫了一眼，基本预期内，上半年不好是明牌不会有太大反应，今天先聊聊昨晚出财报的分众，明天白天我再写腾讯。
昨晚分众发布了上半年业绩报告，上半年营业收入48亿下降33%，净利润14亿下降51%。
由于之前已经有业绩预告，加上广告行业今年比较难也是共识，所以分众今天还是上涨的。
分众聊过很多次了，咱就不从基本面从头聊了，聊两个关键数据：
终端数据：
没太大变化，二线、三线终端有所减少，一线基本稳定
电梯电视媒体设备合计约 84.8 万台，其中，自营设备约 80.2 万台（包括境外子公司的媒体设备约 10.3 万台），覆盖国内 86 个主要城市、香港特别行政区以及韩国、泰国、 新加坡、 印度尼西亚、马来西亚等国的 50 多个城市和地区。
公司电梯海报媒体设备合计约 181.7 万个，其中，自营设备约 153.9 万个，覆盖国内 75 个主要城市、香港特别行政区以及马来西亚的主要城市。参股公司电梯海报媒体设备约为 27.8 万个，覆盖国内62 个城市
影院媒体签约 1812 家， 1.3 万个影厅，覆盖国内 278 个城市的观影人群。
分众传媒拥有的媒体点位数量排名第一，在写字楼和住宅楼领域也均排名第一，市场份额遥遥领先于 2 至 5 位竞争对手之和的 1.8 倍
网点去年我卖分众的时候也说过自己的看法，国内好的网点就那么多，分众之前也进行过一波扩张效果不好，后来很多就优化掉了。
基本上我认为一个健康环境下的分众净利润在60亿+，未来主要受益于海外和逐步提价带来小幅增长。
客户结构方面：
我们可以看出其实消费没怎么下降，下降的主要是互联网客户，去年上半年是22亿，今年上半年只有6亿，
今年上半年营业收入比去年下降了25亿，其中互联网就下降了16亿，日用消费下降了2亿。商业及服务下降了近2亿
分众能不能投，互联网广告客户的下降是暂时的这是个关键。
我认为互联网广告用户下降有几个原因：
二季度疫情较严重，尤其是电商发达地区的长三角一带，这使得二季度电商广告力度是大幅下降的，比如今年6.18京东、阿里之类的广告投放并不大。这个我认为不会是长期影响。
其次确实是当下互联网企业收缩，大家日子都不好过，广告投入自然会下降。
第三前几天聊腾讯的时候聊过，未来在美股上市变难，一些新兴互联网企业，烧钱，然后上市，最后套现的路就走不通了，我认为这部分客户是永久性损失。
我个人的愚见，影响不会特别巨大，但是肯定是有一些影响的，三季度大概率会好转，二季度截止目前疫情还是比较稳定的。
02
聊聊这笔投资的心态
其实数据之类的并不难看到，有时间2小时翻一遍基本都是中文没啥看不懂的，我觉得关键点是我们是否认可分众的商业模式，以及以这么样的心态来持有分众。
没有哪一家企业是必须买的，我们能赚钱的投资，一定是逻辑和体系非常匹配的。
昨天中的新股凯格精机上市，盈利了2万多，卖出后加上新股本金一共近5万元，在5.81处又买了7600股分众，最近也没啥现金了，只能做这一点点最后的倔强了。
新股收益一直没计入过实盘，这部分买入也没计入实盘统计。
分众这次跌下来闲钱在7元以下陆续买了几次，目前成本3.1元。
对于分众商业模式比较简单，就是通过电梯终端创造流量，然后流量变现。
我个人是比较偏爱这种企业的，白酒、家电、分众，宋城、瀚蓝，这类企业普通人和专业人士之间不会有太大的认知差。
一些新兴行业，虽然潜力巨大，但是难点在于，我们普通人和专业人士的认知差比较大，而且技术更新比较快，我们能了解到的一手资料又少，甚至很多新兴行业本身就是摸着石头过河，企业本身都很难准确判断他的发展。
当然不是说这种企业不能投，只是不太符合我的投资风格。
我比较喜欢困境期买企业，对于分众这种生意模式比较简单我完全看的懂，相对来说在下跌期就很容易坚持。
比如分众这笔交易，我是从2018年下半年的6元左右一直买到2020年最低的4元多，时间长跌幅大，如果他又是个产品复杂变化巨大的行业，在下跌的时候很难不去怀疑自己，是不是认知不够或者认知错误。
但是对于分众这种生意模式简单的企业，相对来说就会更自信一些。
我个人的观点是投资方法没有高低贵贱，符合自己最重要，有人做趋势就是能赚钱，也有人就是能三五年去做一批企业。自己能逻辑自洽是关键。
选股和体系是要匹配的，对于我来说，因为我这种交易方式，大部分持仓都是持有周期长，并且往往都是在企业不受大众看好的时候买，所以尽量要选生意模式你和专业人士不会有太大差距的企业。
相反有的人是做趋势的，新兴行业热点行业肯定就是首选。这都没有错，只是思路不一样。
当然了我们都擅长说服别人，价值投资者看不起做趋势的，觉得他们不懂投资的真谛，趋势投资者看不起做价值的，认为他们就会死扛。
我只能说无论我们选哪种首先是别骗自己，是真的适合，而不是跟风，其次千万别有一种觉得自己高人一等的感觉。
对于分众我个人是迎来了第二次布局阶段，第一次是2018年下半年到2020年初。
2020年底到2021年初做了部分卖出，去搜索了一下去年的卖出记录，不得不说腾讯这个后台搜索真的是不好用，你明明搜的是卖出分众，但是所有和卖出或者分众有关的他都给你列出来，只能一个一个翻，基本如下：
2021年2月18日《今天的一笔交易，以及简聊投资》当天公布卖出2%分众，卖出后分众持仓还剩8%，卖出价格12.78元。
2021年1月14日《抱团，要不要带我一个？》文中公布卖出分众持仓1%，卖出后分众持仓还有10%左右，卖出价格11.14元。
2021年1月11《今天买了两笔，减了一点》文中公布卖出分众持仓1%，卖出后分众持仓还有11%左右，卖出价格11.68元。
2020年1月5日《化繁为简|2.定投基础知识》当天公布卖出分众1%持仓，卖出后分众还有12%左右，卖出价格10.05元。当天还做了另一笔交易614.5元卖出腾讯1%。
再往前的9.8左右还减了几次，我就不去翻文章了，腾讯的这个搜索功能太麻烦了，有兴趣的朋友可以自己搜了慢慢找，19年开始公布实盘以来，当天交易我都有当天发文，除了少部分文章涉及敏感词被删文外，没删除过任何文章。
当下分众能不能再次布局呢？我觉得听谁的都没用，自己梳理不通的话，跌的多了一定会产生怀疑，所以买分众我觉得要做以下思考。
先说说分众的生意模式，在电梯内和电梯口放置广告终端，通过大家坐电梯产生流量，然后流量变现。
这本质上和互联网内容平台，以及电视台、广播，通过内容吸引人，然后流量变现，没什么差别，区别在于创造流量的方式不一样。
对于广告企业，基本的逻辑就是，首先是你能创造足够的流量，其次是有足够的需求。
我们先考虑需求端，当下经济压力较大，整体广告需求是比较低的，根据CTR媒介智讯的数据显示，2022年上半年广告市场同比减少11.8%。
分歧在于，你认为这些广告市场还会恢复吗？
这个我相信大家没啥太担忧的，经济压力大的时候消费相对也差，转化率低，广告商投放广告的意愿就下降，哪怕是继续投的，因为效果不如之前也会降低价格，自然行业整体收入都会萎缩。
同时我们也看到上面的数据，上半年互联网广告客户下降是比较多的，经济还会不会好起来，互联网广告客户还会不会恢复，这是我们要思考的第一个问题。
如果你认为，这些影响都是暂时的，那我们进一步思考。
通过电梯产生流量，然后流量变现这个生意模式，你是否认可。
如果你认可
接着思考你认为疫情过后，会不会对这个商业模式有啥影响。
我个人的观点是我们的生活总有恢复常态的一天，需要乘坐电梯这个模式暂时也看不到什么改变的可能。
如果这一项也认可，那我们要接着考虑一下供给端。
未来广告需求恢复增长，但是供给端分众的地位被别人抢占了也是白搭。
目前看电梯传媒格局没什么大的变化，分众依然是毋庸置疑的龙头，也没出现什么新的强大竞争对手。
只要经济恢复，保守一些算，分众回到60亿以上的收入不是什么问题，按20PE算是1200亿市值，只要你当下买了拿的住，至少也是有40%以上收益的。
这笔投资的逻辑有多难，其实真没多难。只是不同认知下，对上面这些问题的答案可能有不同，因此能不能买分众的判断也不一样。
对于不认可的朋友，没啥好纠结的，这个市场4000多家企业，钱不是非要从哪家企业上赚。
对于认可的朋友，也没啥好纠结的，你认可这个商业模式，没困境不会给你这个优惠的价格。
你享受了这个优惠的买入价格，就意味着当下卖出的人多于买入的人，你得不到舆论上的支持。
我们投资上亏损往往是三个原因。
第一种，看错，比如我当前是认可分众商业模式的，选择买入，结果事后证明我的判断是错误的，经济三五年都没能恢复、亦或着经济恢复了但是电梯广告不在被需要了。
第二种，盲目的看着前期人们或者某某大V看好的企业跌多了买，低估了等待的难度，在漫长等待中忍受不了煎熬卖出。
第三种，看到大涨后想买，心里又不愿意承认自己是趋势投资者，找了一堆基于价值的买入理由，然后在最高点死扛，在分众上我其实看到不少小伙伴是9元甚至10元才买的。
有人随随便便月入百万，有人辛辛苦苦月入几千，无论别人是靠什么赚到的钱，我们只能赚自己能力范围内的钱。
有能力把握当下热点，赚更快的钱，那也只是别人的能力。选择自己力所能及的就好。判断趋势是一种能力，耐心充足也是一种能力，我们只能做我们自己擅长的。
分众对我来说至少逻辑通顺，只需要等待经济恢复，而耐心又是我一个比较强的优势，所以这对我来说是个不错的选择。我们只能选我们能力内的最优选择。
只要不关注别人的动态，不揣测别人的想法，不幻想一些能力外的事情，心态就会很平静。今天就聊这么多，下次见