今年可转债打新火爆，基本上尝到甜头的，都会动员亲友火速开户，一个人10个账户打新债如今是标配，夫妻二人、爷爷奶奶、爸爸妈妈、岳父岳母、弟弟妹妹。无需花钱就能购买的彩票，人人心动，而且企业背书，交易所和监管层站台。一级市场的可转债打新，开拓老百姓投资渠道，拓宽上市公司融资途径，这难道不是利国利民的好事？新债上市有较高的溢价率，其实和新股上市N个涨停板道理一样，都是为了企业融资。希望捡钱能一直存在！
打新的人多了，慢慢一些股票投资者意识到A股竟然还有T+0交易的投资品种，科创板都是T+1，可转债是T+0，有些人心动了，那些资本市场的玩家们也心动了。科创板的门槛要50万，而且新股上市5天后涨跌幅仅20%，中国的股民有1.6亿人，但开通科创板权限的投资者只有400多万，韭菜太少了，可转债上市首日后可没涨跌幅限制的。所以，你可以看到身边大多都是开通科创板打新股，而非投资科创板股票。笔者有一个朋友，当时千叮咛万嘱咐，科创板就打新，别去玩，优质的巨无霸科技企业目前都在港股上市。他没听进去，买了50万，也不知道是基于什么逻辑股价腰部买入，现在剩20万市值，不是伟大的企业，在经济衰退期，谁敢说能长期投资，投资的价值在哪里？
诺贝尔经济学得主罗伯特说：“你可能在不懂金融体系的情况下，变得很有钱：但是，如果你已经很有钱了，你还不懂金融，你的钱就会离开你......”后来他问我怎么办，能怎么办？分析师的专用说法“上有压力，下有支撑”，慢慢等吧。我问你咋要买呢，他说去年科创板股票普遍暴涨50%以上，觉得自己抄了个底，没成想这样。本质就是追涨杀跌，想一夜暴富。我突然想到一周前的可转债市场，一天之内暴涨50%的也不少，很有必要对那些追涨杀跌的人进行风险提示了！
那些玩什么虚拟币、什么链、什么P2P，包括玩科创板二级市场的输家都一个类型，不懂水深水浅，还贪。这个社会最大的公平就在于：当一个人的财富大于自己认知的时候，这个社会就会有100种方法收割你，直到让你的认知和财富相匹配为止。可转债打新和基金定投是个人都会，但可转债二级市场投机，水也深的哦。
笔者朋友买了某债券，结果周五的时候债券跌了，债券的正股也跌了，但是债券反而比股票多跌了4.5%。他来问我，“兄弟，媒体上不是说可转债进可攻退可守，比股票抗跌吗？”我当时想他一定只是看了标题。他说以后不玩债券了，买10万块股票只亏4300，买10万块钱债券亏了九千元，听说可以转股就想转成股票算了。尴尬的是，第一，如果他把债券转换成股票，将多亏12.87%；第二，他买的这个债券不能转股。九千块钱的学费钱啊，就为了学这两个知识点。今晚，我的干货都给你配齐，而且免费！
二级市场玩T+0的可转债？五大要点十条经验必看！
第一要点，转股期。可转债最大的特色就在于“可转换”为股票，但是我们必须要注意的是，上市6个月内的可转债是没法转股的，因此短期内的投机性溢价对于非申购性的投资者来说存在风险。记住，是6个月！
第二要点，转股价（上市即确定）。如果满6个月，债券和股票基本上是同涨同跌，涨跌幅本质取决于“等量估值”，这是可转债投机的核心和投资的逻辑。你买了债券要转换成股票，就要知道能换成多少股。转换比例=可转债面额/转股价，以新天转债为例，可转债转股数量=100/16.49=6股（有些人就会说不对啊，价格是136.9元啊，债券面值按发行价计算，面值不等于溢价或折价），估值算法：可转债该有价值=100/转股价X股票价格=6X20=120元，也就是转股后的价值只有120元，没转股前是136.9元，转股反而亏了16.9元。等量估值是什么意思呢？如果可转债该有价值大于136.9元，转股就存在套利空间。
第三要点，强制赎回。赎回条款一般是“可转债转股期内公司股票任意连续30个交易日中至少有20个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%（含130%），本公司有权按照债券面值的103%（含当期计息年度利息）的赎回价格赎回全部或部分未转股的可转债。”发布强制赎回说明股票连续一段时间高于转股价的130%，现在可转债的价格也肯定超过130元，咱们可以转股之后卖出股票或者嫌麻烦不转股直接卖出可转债。如果接近100元价格买入的可转债，收益就有30%以上了！但如果没有转股也没有卖出，那么就会少赚至少30%。
第四要点，强制回售。回售条款一般是“可转债转股期内公司股票收盘价连续 30 个交易日低于当期转股价格的 70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值的 103% (含当期计息年度利息)回售给本公司!”当然回售触发也是有条件的，一般是发债最后两个年度股价低于回售触发价才能回售。
第五要点，向下修正转股价。可转债都会有一条向下修正条款一般是“在本可转债存续期间，当本公司股票在任意连续 20 个交易日中有 10 个交易日 的收盘价低于当期转股价格的 85%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方 案并提交本公司股东大会表决。”“转股价格应不低于本次股东大会召开日前 20 个交易日本公司股票交易均价和前一交易日均价之间的较高者”这样就把转股价拉到当前水平，好促成可转债转股。
可转债投资十大经验
我们先看两张图，这是我2019年3月7日制作的图，可以拿水晶光电和水晶转债（已强制赎回）做对比：
股票
可转债
2019年的东财转债1
1、当可转债价格比较高时，如在130以上，那这个时候它涨跌的趋势基本是和正股同步的。这时转债和股票没有太大差别，投资转债的意义不大，还不如直接买股票。目前债券市场的投机风险就是太高的溢价率。
2、转债价格在110以下，它会体现出：价格越低，越抗跌的特性。这个时候它就会跌起来像债券，而涨起来会稍微滞后于股票。
3、可转债和股票有联动性，这个联动性的强弱主要取决于“等量估值”。
4、当可转债价格在保底价格水平附近时，它会体现出涨跌的不对称性。这个时候转债跌的时候比较像转债，而涨的时候像股票。所以说这个时候的可转债就具备了一种独特的投资价值，因为它的收益和风险是不对称的。你承担了一个相当于债券的风险，却享受了一个接近于股票的收益，这是转债投资的最佳机会。转债最大的魅力在于，当他的价格接近于保底价格时展现出的不对称性，低风险高回报。再具体点讲就是风险可以具体量化，而收益是却上不封顶。
5、需要分析公司的转股意愿。这个转股意愿还是有强弱之分的，我们需要通过分析公司的基本面。
6、要看剩余期限，剩余期限越短，我们收获惊喜的概率越大。因为期限越短，转债发行人的转股意愿就越强，下调转股价的概率就越大，或者会想一些方法来拉抬正股股价等等。
7、看关键条款。如下调转股价、回售条款、强制赎回条款，不同公司的条款是不同的。比如光大转债，它就没有回售条款，它比较霸道，不给你回售的机会；而有些公司，为了吸引投资者，它规定的条款就会人性一些。具体转债具体分析。
8、在价格比较低时买入。这时我们只需耐心等待，而我们承担的风险是非常有限的，我们在买的时候就可以知道，可能会有多少损失。但注意溢价率是否低于10%和股票基本面是否安全。
9、投资单一的转债风险很大，建议做一个投资组合。我们要把转债投资的风险降低下去，毕竟历史上也会有转债转股失败。
10、可以通过转债基金来间接投资可转债。