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楼主的棉籽数据确实赞。单从数据挖掘这块，我感觉晨光的坛子里你最靠谱。棉籽单价下跌了，同样的100元加工费，因为分母（单价）变小了，分子（加工费）没变，毛利率当然提升了。
我来说说植提这块吧，22Q1是晨光植提业务的历史高点, 譬如22Q1辣椒红3000吨, 叶黄素周期高位， 甜菊糖同比21Q1翻倍(而整个22年甜菊糖同比21年只有10%，说明增量基本都在上半年实现的), 所以从23年Q2开始, 植提同比的压力可能会越来越小，当然也可能持平。
另外，保守的经营策略可能也是没办法，不必怒其不争。（可以跨行业对比下，譬如技术含量不高的造纸，全行业去年也就3%净利率，还有一堆玩家扩产。猪肉全行业亏损大家也在扩产。 植提，根本还是资源属性，其他门槛不太高）。
说到股价，我认为晨光属于毛+净利率会提升但净利润增速会变慢的价值股。作为防御型投资者，买他不指望牛市能跑赢指数。
根据晨光生物一季度报估算晨光生物2024年业绩。
由于新疆晨光没有公布2024年一季度报，但其2023年公布了一季度报。估算如下:1-新疆晨光一季度大概亏损5700万，归结到晨光生物为亏损5100万。2-晨光生物植物提取2023年一季度盈利0.9亿，其2024年一季度利润估计为0.9亿。3-0.9亿-0.51亿=0.39亿 为2024年一季度净利润从一季度报看，晨光生物植物提取业务维持稳定，预计2024年植物提取业务大概率维持个位数增长。 而作为出血点的棉籽业务大概全年维持亏损。2024年晨光生物净利润大概在4亿左右，其中无论棉籽业务今年全年是否减亏都已经是负资产(A股估值)。比较乐观是随着2024年中报披露(2024年7~8月)，会在业绩上给与股价支撑。条件是棉籽业务止血。当然现金回购会一定程度上影响股价，但决定晨光生物估值的还是其业绩和预期。当作为2023年业绩增长的招牌的棉籽业务亏损成为2024年的大坑后，暴露出植物提取业务增长缓慢的真面目来。至于其叶黄素市场竞争策略更是说了很多:去年充当市场救星，不卖货，托市场，救同行(收购其产品)，来囤货，丢市场份额。今年一季度:玩命市场顺价卖货，不管高低卖了再说。美其名曰适时调整产品策略。个人感觉晨光生物做现金回购的主事人和叶黄素市场策略的主事人都是一个做派～
企业经营业绩有波动很正常，公司纪要里面对一季度植提增长停滞的情况也说的很清楚，全年增长以及未来的增长预判情况也说了，企业好不好，一看确定性也就是概率情况，二看五十年的预期业务规模增长情况，一个季度能说明的有限。就像18年晨光基本没什么增长，不妨碍后面几年的高速增长哈
$晨光生物(SZ300138)$ 谈谈今年叶黄素
基本情况:1-原料 万寿菊花唯一用途就是提取叶黄素2-分类饲料用叶黄素(占比最大)，用途是添色。 鸡蛋黄颜色更好看等等。 市场容量稳定，增长乏力。营养保健品叶黄素。 每年增长迅速。3-竞争对手主要是国内企业。 主要竞争对手和晨光生物运行模式类似，近年大举开发新疆万寿菊种植。4-晨光生物优势市场份额30+%综合成本比同行低5～10%赞比亚 印度等提供了比国内更低价的原料万寿菊。5-现状虽然市场份额位居第一，但多年没有变化(侧面反应竞争对手实力不俗)6-年初目标依靠赞比亚低成本万寿菊(已经在当地建成饲料级别万寿菊加工厂)，逐步提高市占率。 根据其赞比亚扩种计划(新增种植面积全部用于万寿菊)，个人估计晨光生物计划每年提高3%市占率。 如今年可能从30%提高到33%，以此温柔的抢夺竞争对手市场份额，当然对应的是晨光生物在赞比亚种植面积提高，国内万寿菊种植面积萎缩(竞争对手基本都是国内原料)。但是，市场竞争不会和风细雨，竞争对手岂能如晨光生物所愿温柔的死去？于是～大规模种植～原料过剩～产品过剩～叶黄素市场今年崩了晨光生物大概有2个选择1-随行就市，依靠成本低，依靠多品类经营(通俗点就是未来2年叶黄素只要市场份额，不考虑盈利)优势，放货抢占市场份额，彻底把竞争对手搞残。2-放弃年初计划，放弃已有的市场份额，维护市场，停止卖货(无奈囤货)。最终，晨光生物采取了2方式，表面看叶黄素市场稳定下来，代价是市场份额丢了不少，竞争对手没啥损失，大概率还会捋胳膊接着扩种扩产，继续抢占市场。展望:新一季万寿菊花已经入库+去年原料生产的叶黄素库存+下游商家已趁低价囤货=供过于求2024年叶黄素市场依然低迷何时走出来？考虑到库存有效期 上游种植的缩减 可能是25年以后的事了当然，如果晨光生物依然按计划推进赞比亚万寿菊种植，其不可能把产品都囤起来吧，如果其放货，那么市场可能会在线崩溃！备注:新疆万寿菊种植是农业订单模式，有扶贫的意思，当地政府参与度比较高。
一，新疆晨光挂牌公开转让及定向发行之后，归属母公司的利润不能这么简单加减，二，为了尽快北交所上市，和明年转主板上市，财务报表上是不是有调节的需要，三，莱茵一季度那个下滑才能叫惨不忍睹，下游消费复苏传导到上游时间，二季度只会更好，相较于晨光今年涨幅为为0，下半年股价有很大上升空间
楼主的棉籽数据确实赞。单从数据挖掘这块，我感觉晨光的坛子里你最靠谱。棉籽单价下跌了，同样的100元加工费，因为分母（单价）变小了，分子（加工费）没变，毛利率当然提升了。
我来说说植提这块吧，22Q1是晨光植提业务的历史高点, 譬如22Q1辣椒红3000吨, 叶黄素周期高位， 甜菊糖同比21Q1翻倍(而整个22年甜菊糖同比21年只有10%，说明增量基本都在上半年实现的), 所以从23年Q2开始, 植提同比的压力可能会越来越小，当然也可能持平。
另外，保守的经营策略可能也是没办法，不必怒其不争。（可以跨行业对比下，譬如技术含量不高的造纸，全行业去年也就3%净利率，还有一堆玩家扩产。猪肉全行业亏损大家也在扩产。 植提，根本还是资源属性，其他门槛不太高）。
说到股价，我认为晨光属于毛+净利率会提升但净利润增速会变慢的价值股。作为防御型投资者，买他不指望牛市能跑赢指数。
根据晨光生物一季度报估算晨光生物2024年业绩。
由于新疆晨光没有公布2024年一季度报，但其2023年公布了一季度报。估算如下:1-新疆晨光一季度大概亏损5700万，归结到晨光生物为亏损5100万。2-晨光生物植物提取2023年一季度盈利0.9亿，其2024年一季度利润估计为0.9亿。3-0.9亿-0.51亿=0.39亿 为2024年一季度净利润从一季度报看，晨光生物植物提取业务维持稳定，预计2024年植物提取业务大概率维持个位数增长。 而作为出血点的棉籽业务大概全年维持亏损。2024年晨光生物净利润大概在4亿左右，其中无论棉籽业务今年全年是否减亏都已经是负资产(A股估值)。比较乐观是随着2024年中报披露(2024年7~8月)，会在业绩上给与股价支撑。条件是棉籽业务止血。当然现金回购会一定程度上影响股价，但决定晨光生物估值的还是其业绩和预期。当作为2023年业绩增长的招牌的棉籽业务亏损成为2024年的大坑后，暴露出植物提取业务增长缓慢的真面目来。至于其叶黄素市场竞争策略更是说了很多:去年充当市场救星，不卖货，托市场，救同行(收购其产品)，来囤货，丢市场份额。今年一季度:玩命市场顺价卖货，不管高低卖了再说。美其名曰适时调整产品策略。个人感觉晨光生物做现金回购的主事人和叶黄素市场策略的主事人都是一个做派～
企业经营业绩有波动很正常，公司纪要里面对一季度植提增长停滞的情况也说的很清楚，全年增长以及未来的增长预判情况也说了，企业好不好，一看确定性也就是概率情况，二看五十年的预期业务规模增长情况，一个季度能说明的有限。就像18年晨光基本没什么增长，不妨碍后面几年的高速增长哈
$晨光生物(SZ300138)$ 谈谈今年叶黄素
基本情况:1-原料 万寿菊花唯一用途就是提取叶黄素2-分类饲料用叶黄素(占比最大)，用途是添色。 鸡蛋黄颜色更好看等等。 市场容量稳定，增长乏力。营养保健品叶黄素。 每年增长迅速。3-竞争对手主要是国内企业。 主要竞争对手和晨光生物运行模式类似，近年大举开发新疆万寿菊种植。4-晨光生物优势市场份额30+%综合成本比同行低5～10%赞比亚 印度等提供了比国内更低价的原料万寿菊。5-现状虽然市场份额位居第一，但多年没有变化(侧面反应竞争对手实力不俗)6-年初目标依靠赞比亚低成本万寿菊(已经在当地建成饲料级别万寿菊加工厂)，逐步提高市占率。 根据其赞比亚扩种计划(新增种植面积全部用于万寿菊)，个人估计晨光生物计划每年提高3%市占率。 如今年可能从30%提高到33%，以此温柔的抢夺竞争对手市场份额，当然对应的是晨光生物在赞比亚种植面积提高，国内万寿菊种植面积萎缩(竞争对手基本都是国内原料)。但是，市场竞争不会和风细雨，竞争对手岂能如晨光生物所愿温柔的死去？于是～大规模种植～原料过剩～产品过剩～叶黄素市场今年崩了晨光生物大概有2个选择1-随行就市，依靠成本低，依靠多品类经营(通俗点就是未来2年叶黄素只要市场份额，不考虑盈利)优势，放货抢占市场份额，彻底把竞争对手搞残。2-放弃年初计划，放弃已有的市场份额，维护市场，停止卖货(无奈囤货)。最终，晨光生物采取了2方式，表面看叶黄素市场稳定下来，代价是市场份额丢了不少，竞争对手没啥损失，大概率还会捋胳膊接着扩种扩产，继续抢占市场。展望:新一季万寿菊花已经入库+去年原料生产的叶黄素库存+下游商家已趁低价囤货=供过于求2024年叶黄素市场依然低迷何时走出来？考虑到库存有效期 上游种植的缩减 可能是25年以后的事了当然，如果晨光生物依然按计划推进赞比亚万寿菊种植，其不可能把产品都囤起来吧，如果其放货，那么市场可能会在线崩溃！备注:新疆万寿菊种植是农业订单模式，有扶贫的意思，当地政府参与度比较高。
一，新疆晨光挂牌公开转让及定向发行之后，归属母公司的利润不能这么简单加减，二，为了尽快北交所上市，和明年转主板上市，财务报表上是不是有调节的需要，三，莱茵一季度那个下滑才能叫惨不忍睹，下游消费复苏传导到上游时间，二季度只会更好，相较于晨光今年涨幅为为0，下半年股价有很大上升空间
最奇怪的是：一季度出了很多研报，对此基本不谈。 当初大家如何嫌弃棉籽业务，认为其拖累了晨光生物的估值。 但至少从一季度报看，没有棉籽业务，拥抱朝阳产业的大植物提取大中药大保健的增长率接近于0。
$晨光生物(SZ300138)$ 解释下分红～
明确一点，现金回购股份并注销的资金算作现金分红2023年，净利润4.8亿，现金分红1.5亿，其中6000万为实际到手(10派1.3元)，9000万为2023年现金回购股份所用资金(相对应股份尚未注销)。2024年，业绩大概率3.5~4亿左右，由于2024年已经花掉的现金回购股份大概1+亿，故2024年实际到手的分红大概率是几分钱。所以，现金回购股份实际是强制所有股东分红资金回购股份了。由于本次股东大会并没有说结束现金回购，故本次股东大会没有说立刻注销股份。 不排除继续回购股份到预告限额(还剩几千万资金额度)。
$晨光生物(SZ300138)$ 展望2024年晨光生物~
业绩增长放缓是常态，二线产品难堪大用，棉籽业务自然是门面，关键是没有题材(想象空间)~从卢总角度，扶持卢颖接班自然是第一要务。第二要务自然是提高其持股比例。从公司经营角度，随着公司业绩基数越来越大，近5亿净利润，很难做到以前的20%(现在接近1亿)增长，放缓乃至个位数增长是常态。今年需要警惕的大概有2点。 新疆辣椒种植面积扩大很多，恐色素辣椒供应端超过市场需求。 棉籽加工产能也增长很快，其经营风险也是存在的。3亿回购注销看的挺好，但这3亿是当做本年度现金分红的，这么看年度现金分红不会太多。最头疼的是晨光生物现在没有题材！大概情况就是这样，你看着现在13倍 PE不高，但是可能2024年PE就是12倍(增长缓慢)，而2023年度现金分红可能就是1%，是不是还是“鸡肋”？
$晨光生物(SZ300138)$ 晨光生物20230922问答会议
总体印象:(经营上)波澜不惊，似乎并不能乐观。1-叶黄素目前价格行业有15%毛利，预期未来一年继续构筑，可能会略有上升(可能性及空间都不大)。同行业目前在继续扩张，体现在新一季原料高价买入。晨光生物目前策略:守住库存，等待价格上涨。也就是放弃市场占有率，低价了不卖。点评:叶黄素未来一年可能没啥看头了。2-辣椒精国产(云南)魔鬼椒产能增长非常快，预期6000吨产量。 计划国产:印度 原料1:1供应，计划采购1000+吨云南魔鬼椒。好的:原料综合成本降低不好的:丧失了晨光生物印度辣椒的采购等优势，国产魔鬼椒6000-1000+=4000+吨产能就会被竞争对手收购，而且海南晨光的税收优势似乎削弱了(进口印度辣椒加工辣椒精)。原料保障辣椒精今年增长20%3-老美制裁对老美直接采购会影响很大，去年5000万外贸出口。其他影响继续观察，认为可控。4-梯队产品～单品种几千万体量水飞蓟增长50%~但是这个品类是晨光生物和个人合作的品种(不清楚分配比例)。 去年5000万 今年预计增长50+%；姜黄素景气度不咋地，处于构筑底部阶段。 体现在销售额和前年/去年差不多。迷迭香 银杏叶等表现各异。5-赞比亚辣椒种植3万亩 (面积没有扩大)，单产提高20%,达到国内产量60%，种植成本为国内50%。辣椒晒干卖到欧洲，明年体现业绩。万寿菊计划4万亩，没有熟练工人，只种植了3万亩。单产和国内差不多。 建设了饲料级叶黄素提取车间，目前试生产。预计明年上半年可销售成品。万寿菊成本为国内70%；辣椒种植还是提高单产，希望提高到国内70-80%，再扩大面积。万寿菊希望扩种到7～8万亩(利用完全现有土地资源)。赞比亚叶黄素(3万亩)目前占据晨光生物10～15%，占整个行业3~5%； 认为不会有啥影响。国内种植成本太高了，很难扩大面积。也就是赞比亚大跃进的扩产并不现实。6-甜菊糖周期下行直接点:供应过剩 品种改良 面积扩大 造成价格同比下降10%晨光生物上半年销售数量与去年同期相同，销售额下降10%，预期新一季原料上市后，市场观望情绪会缓解。最后:维持之前的判断1-晨光生物不可低估，更不要高估2-晨光生物目前就是鸡肋，食之无味，弃之可惜3-晨光生物即使在植物提取业务，也不是万能或者无往不胜的。 那些跨领域如保健品 中药更是不太现实如叶黄素 甜叶菊始终提高不了市占率梯队品种(所谓10个世界第一)喊了这么多年，但是对利润(特别是现在的利润)的增量贡献并非如愿。
$晨光生物(SZ300138)$ 简单评论下晨光生物中报
1-净利润增长24%~实现了持续20+%的增长；扣非净利润增长11%~即使把新疆晨光的套期保值3000万加上，扣非净利润则是25.6%增长。 的确是符合判断，扣非很难同步20+%增长了(特指植物提取业务)。2-净利润增长分析一共增长了5800万而新疆晨光所占为3800✘0.89=3400万 所占比例为3400/5800=58% 也就是说棉籽业务利润增长权重已经超过50%3-不考虑老美制裁，单就目前中报，预计未来会常态化。也就是:棉籽业务会持续贡献超50%的利润，目前新疆晨光的新三板PE是7。特别是24/25年，棉籽新增产能逐渐投放。大家最看好的植物提取业务达不到20+%的增长，虽然经营中有很多亮点，但实际还是靠吃老三样吃饭，后续品类难堪大用。总结:路漫漫其修远兮 市场会对晨光生物有更准确的定位(估值)