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@雪球达人秀@今日话题$新钢股份(SH600782)$$宝钢股份(SH600019)$$三钢闽光(SZ002110)$
前几日看到@心静如水_容大、@超级鹿鼎公以及@初善君关于新钢的帖子，甚是惊讶，A股居然还有这样的公司，我这整天混迹于周期股中，完全看不懂科技的老掉牙，刷完数据以后，也被新钢惊艳到了，于是乎做了点小研究，跟踪一下。
本文数据主要来源于@b_ing 的理杏仁网站、东方财富@Choice数据 以及华创证券研报。
一、主要逻辑：
1、主营业务钢铁制造，非常强的周期性行业，今年4季度有业绩反转的可能。
2、在手现金几乎快和市值一样了，有息负债率极低，再消化一年估计手里就只有现金了，拥有所有钢铁上市公司最强的安全边际。
3、横向比较其他钢铁公司，无论从哪个角度看，新钢都是行业中的佼佼者。
4、当前估值：PE-TTM（扣非）：3.54；PB（不含商誉）：0.75；股息率：4.03%；加权ROE（滚动）：23.78%，综合数据是行业中最优秀的。
二、主要数据：
1、公司估值：选取近10年估值数据
PE-TTM（扣非）：3.54
PB（不含商誉）：0.75
股息率：4.03%
行业估值：PE-TTM为10.57；PB为0.97；股息率为4.25%；除股息率，其余估值水平远低于行业，要知道新钢2018年年报的分红率只有10%。
2、盈利能力：
加权ROE-TTM：23.78%
净利润率：8.03%
行业盈利能力：
行业加权ROE-TTM：9.65%
行业净利润率：4.61%
3、安全分析：
资产负债率：51.81%
有息负债率：7.58%
4、分红融资：
分红率：饱受股东吐槽的分红率，赚了这么多钞票分红只有10%。
分红融资比：41.90%
5、北上资金：持仓占流通股比例2.57%
三、未来看点
1、目前新钢10%的分红率，却对应约4%的股息，主要稍稍提升一点分红率，估值也不至于这么惨。
2、根据新钢中报，2019年上半年毛利率大幅度下滑，是因为铁矿石价格大涨。
然而，铁矿石价格确实从年初一直涨至7月，价格翻了一倍后开始回落。
3、根据新钢中报，2019年上半年毛利率下滑，还因为钢铁价格不景气。
螺纹钢：一直比较弱，稍微反弹一下又回去了。
线材：和螺纹钢走势基本一致
热轧板：11月开始有所复苏
冷轧板：和热轧板走势基本一致
中厚板材：价格从底部开始反弹
新钢股份营收结构：螺纹钢和线材占比约27%，板材业务中国占到了63%，怪不得新钢三季度业绩没有反转，看来要等到四季度才有可能。
4、安全边际
根据新钢中报，其资产负债表中，货币资金61.91亿，其他流动资产110.09亿，两项合计172亿，中报附注中，其他流动资产中，约107亿为银行理财和结构性存款产品，公司负债端，只有33.62亿的有息短期借款，而公司目前的市值只有可怜的158亿。
四、投资风险：
1、下游主要需求来源于房地产和汽车，房地产维持平稳，但汽车行业近两年非常差，未来什么时候平稳，还没看到有反转的数据。
2、上游的成本主要在铁矿石和燃料，上半年这两个价格对钢铁行业非常不友好，四季度看来是好一些，但会不会持续不知道。
3、当前估值水平特别低，有点白送钱的准备，但前提是，能有确定性数据证明，2020年不会比2019年差。