存货增加有两种原因,存货价值增加,或者格力承担总仓库角色,后头经销商按需提货。
别的主要是信息太少的缘故,招行还开了业绩说明会,格力这块应该重视一下。
我之前的文章也多次讲过,我重仓格力的核心逻辑是看好未来两年空调内销的显著复苏,但拐点什么时候出现并不清楚。从三季度情况看,格力自身份额在提高,内销大盘同比2019年增长5.2%,优于二季度,的确是复苏的态势。虽然三季报被外销拉下去了,但格力的基本盘还在内销,只要内销保持目前的态势,四季度业绩将显著优于三季度。
销售费用率:2020年执行新收入准则以来格力销售费用率如下,今年Q3为6.0%,除去2020Q1的特殊情况,是去年以来的最低水平,这应该体现了渠道改革的成效,因为线上销售所需的销售费用更低,环比来看,销售费用率的降低大概贡献1个点的净利率,其余则由毛利率提升贡献约1个点,研发费用率降低贡献约0.5个点。
作为对比,美的和海尔今年上半年的销售费用率分别为9.3%和15.0%,均高于格力。
存货:Q3存货达到历史新高397亿,这也与渠道改革有关,今年格力基本取消了省级销售公司,以前一部分存货压在渠道那里,如今只能压在自己仓库,也就会体现在格力的财报里。格力未来是否会变成美的、海尔的零库存模式还不一定,因为空调销售有天然的季节性,但空调生产是应该持续稳定才有助于降低成本,因此零库存和压货模式各有优劣,格力的压货模式有利于将生产成本降到最低,从而获取更高的利润率。Q3的高库存也是为了备战双十一所需,预计等渠道改革成熟后,库存会稳定在一个合适的状态。因此不必将Q3的高库存解读为销售乏力的信号,正如前面所说,Q3内销恢复很好。
合同负债:Q3合同负债118亿,环比增加20亿,如果加上合同负债的净增加值,Q3营收会稍好一些。
现金流:Q3经营活动现金流入579亿,收入环比下降现金流入却增加,主要是因为应收账款融资减少113亿,这方面没什么需要特别说的。
总体而言格力的三季报没有乍看起来那么差,不及预期的主要是外销部分,外销占主营业务比例低于20%,格力的基本盘仍在国内,这部分已在复苏,另外大宗商品涨价的影响已经部分地体现了,未来边际改善的可能性更大。我是感觉没什么好慌的,做时间的朋友,胜利可能就在眼前。雪球上有些人给我们格力投资者起了个歧视性的称呼叫“格里芬”,哪怕你再客观,他们也要说你是自欺欺人,这些人才是真正的芒格所说的“铁锤人”,但是股价不涨的时候,这些人就是会自以为掌握了真理,很嚣张。
存货增加有两种原因,存货价值增加,或者格力承担总仓库角色,后头经销商按需提货。
别的主要是信息太少的缘故,招行还开了业绩说明会,格力这块应该重视一下。
看好格力。
空调不是易耗品,在中国房地产已到顶峰的情况下,拿什么支撑格力内销的增长?
今天将最后的银两加了几百股,反正是赌上了,再加点又何妨。
现在格力业绩跟随市占率,二季度28%,三季度33%,四季度40%,今年四季度肯定能同比增长的,全年增长10%完成目标问题不大。
这库存也太高了比19,20年同期都高。不觉得是个大问题么?
专业
反正就1W股,少是少了点,但坚决拿住了,啥也不管,哈哈!$格力电器(SZ000651)$
我怀疑你是卖方马甲