$Marathon Digital(MARA)$ 从现在回头看众多矿工股在2月底3月初冲顶回落的情形，逻辑其实也慢慢清晰了。减半之前，市场对矿工股的疑虑主要集中在减半后比特币产量腰斩但价格不能立即翻倍这个点上面。所以即使当时比特币价格最高冲到了7万3，MSTR和Coin咣咣猛拉阳线，矿工股也是显得有气无力，完全跟不上节奏。

那么减半后发生了什么呢？挖一个区块的奖励确实是减半了，6.25变成了3.125，但意外的是，每个区块的交易费用大幅上升：减半前挖一个区块的收益是6.25（奖励）+0.4（交易费），总收益大约6.7个比特币；减半后是3.125（奖励）+2（交易费），总收益大约5.125个比特币。减半后矿工们的收益只比减半前降低了22%，远远谈不上腰斩。

至于为什么交易费用大增，目前看到最靠谱的解释是Runes的上线，但我对这个研究的不深，有懂行的可以来说说。至于目前这种交易费用大增的局面能维持多久，我也说不清楚。

但至少就目前来看，挖矿收益减半的观点是被证伪了，halving不确定性的消失叠加牛市预期越来越强烈，我依然看好矿工股。