建业股份业务跨度大,有一定投机成分
在我再次打开海利尔和建业股份财报详细对比时,有些事情回过去看有些不同。诚如当时犯错在北元集团和君正集团上的选择,但很快我们纠正了自己的错误。
最初,海利尔的毛利率普遍较高,维持在30%,可能凭借技术优势取得领先毛利率。但实际净利率在2017年出现高点后下降,即使相对2021/2022年较好的年份。
建业股份,毛利率几乎很少上20%,要我们怎么去想象它的产品有技术优势呢?可是净利率在近些年不断走高。
一、研发创新
在2021-2023年间,建业研发取得
低碳脂肪胺技术获奖、一正丁胺、二异丙基乙胺项目获奖、70%一乙胺、乙酸异丁脂获将。
海利尔研究在化学合成物,生产工艺等,近三年未有技术获奖。
二、创始人背景
此前在《化工——海利尔下篇》中质疑海利尔创始人的技术背景,并且无法理解公司各项重要发明技术都与其有关。
建业股份创始人则为技术人员出身。
三、高管及薪酬
建业股份高管团队中,孙斌、张有忠先生均从开发科出来,以及顾海燕女士等技术工作背景明显。
整个高管团队薪酬共计701万,高管间薪酬普遍较好,高管持股比例好。
海利尔高管团队中,刘金玲、刘桂娟女士有研发工程师、化验员背景。
整个高管团队薪酬共计667万,主要集中创始人三人占380万,高管持股比例低。
这里的差别在哪里?在浙江美大的高管薪酬篇中谈到这个问题,不妨设想如果你是技术人员会作出怎样的选择。
三、人员配置
建业股份的销售人员比例低于技术人员,技术人员是销售人元3.6倍
海利尔的销售人员超过技术人员,销售人员超越技术人员
最后,我们认为海利尔未来大概率能保持增长,透过低毛利/高净利率率再发现建业股份的美更重要,建业股份分红已经错过了,企业董事长已从冯语行女士过渡至孙斌先生,大致企业逐渐稳定。
声明:专栏文章用于整理思路,不免前后观点不一致,不能作为投资依据!