3月27日，江苏长电科技股份有限公司（长电科技，600584.SH）公告，于2024年3月26日收到通知，公司股东大基金、芯电半导体分别与磐石香港签订了《股份转让协议》，大基金将其持有的1.74亿股公司股份（占公司总股本的9.74%）、芯电半导体将其持有的2.29亿股公司股份（占公司总股本的12.79%）都以29.00元/股的价格转让给磐石香港或其关联方。
此次交易后，央企中国华润成为长电科技实际控制人，中芯国际全面退出。华润集团将实现对长电科技的并表，大大增加战新业务比重。
I.价格与估值
此次转让每股收购价格29元，较交易宣布日前一天即26日收盘价为28.5元/股溢价1.75%。较交易宣布日前20个交易均价为27.32元/股溢价6.15%。按此次转让价格计算，长电科技总估值为518.68亿元，较二级市场估值溢价2.65%。2023年归母净利为13.22亿元到16.16亿元，此次收购的PE倍数为32.1到39.23。较二级市场估值PE38.93倍可能略低。
长电科技是全球知名的集成电路封装测试企业，居于全球集成电路封测企业第4名。其前身是1972年成立的江阴晶体管厂，2000 年改制为江苏长电科技股份有限公司，2003 年成立长电先进，同年在上海证券交易所上市。当前市值逾505亿元。公司面向全球提供封装设计、产品开发及认证，以及从芯片中测、封装到成品测试及出货的全套专业生产服务。通过高集成度的晶圆级WLP、2.5D/3D、系统级（SiP）封装技术和高性能的 Flip Chip 和引线互联封装技术，长电科技的产品、服务和技术涵盖了主流集成电路系统应用， 包括网络通讯、移动终端、高性能计算、车载电子、大数据存储、人工智能与物联 网、工业智造等领域。
II.中国华润成为实际控制人
本次股份转让后，磐石香港或其关联方将持有公司股份403,122,922 股，占公司总股本的22.54%，交易对价为116.91亿元。磐石香港的控股股东为华润集团、实际控制人为中国华润有限公司（简称“中国华润”）。各方按照《股份转让协议》完成长电科技股份交割及长电科技董事会改组后，长电科技控股股东将变更为磐石香港或其关联方，实际控制人将变更为中国华润。
在无实控人期间，即2017年6月到2024年3月，长电科技的营业费用率持续下行，从18.97%下降到7.47%，下降了60.62%。
公司总利润CAGR2000-2022年为20.93%，到2022年达到32.91亿元，高于同期中国GDP2000-2022年11.96%的增速。2019年来ROE得到较大改善。2022年人均创收168万元。
III.中芯国际彻底退出
转让后，大基金依然还持有长电科技3.5%股份，芯电半导体不再持有长电科技的股份，全部退出。芯电半导体为中芯国际的全资控股孙公司，大基金为中国集成电路产业基金。
芯电半导体在2017年3月31日到6月16日之间进入，最初持有14.28%（194,137,798股）；大基金同期进入，持股9.54%（129,791,394股）。从此，长电科技进入无控股股东、无实际控制人阶段，直到此次交易，结束这一状态。芯电半导体和大基金进入时，持股成本大概在17元/股上下，此次芯电半导体（中芯国际）全部退出，假如忽略中间增持，撇除分红外，投资净收入大概在23亿以上。
本次事项尚需华润（集团）有限公司（以下简称“华润集团”）再次召开董事会审议通过，尚需取得有权国资监管机构的审核批准以及相关法律法规要求的其他可能涉及的批准或核准，尚需取得上海证券交易所的合规性确认并在中国证 券登记结算有限责任公司上海分公司办理协议转让股份过户相关手续。
