“2000多点那么多年”，估值未必就比现在低:2000年的时候上证指数就到了2000点，那时，上证指数平均市盈率58倍，现在16倍。2005年开始有了上证50，当年最低的时候上证指数只有998点，但上证50的平均市盈率依然有15倍，2008年金融危机，上证指数最低跌到1600点--还是比2005年的998点高得多，上证50的平均市盈率却只有13倍多了，现在，上证指数3600点，看起来要高很多，但上证50的平均市盈率却只有11倍。为什么长期投资股市ETF能赚钱？为什么股市投资和赌博有根本的区别？就是因为经济在发展，企业盈利在增长，2015年的3600点，估值其实比2008年的1600点还低，更比2005年的998点低。
有一个特殊的时点是2013年，那时股市的估值一度比现在还低，为什么当时政府不救市？原因很简单：那时必须要坚持紧缩，绝不能任由地产泡沫，过剩产能进一步扩张，股市跌得再深也要忍。2013年我们在回购市场上经常都可以做隔夜得到百分之十几的年化收益。个别最高时点甚至有50%，股市怎么涨？今天周四，按惯例是隔夜回购的高点，今天收在多少：0.695%
现在，拐点已过，中国已经安全度过13年的紧急状态，步入去过剩产能的健康进程之中。在这个阶段政府要做的，是逆周期管理，以对冲过快的信用收缩--您可以参考一下朱总在93年的紧缩和96年以后的宽松。这时，降息降准在银行信贷层面的作用是有限的--降了各方也不会有大的扩张动力，借方，贷方都不再积极（六月M2增速已经掉到创纪录的11.8%）。
这个时候，股市会特别重要。同时它也有长期走牛的基础--中国不需要通过强刺激让经济重回8%，9%的高增长，5%就够了。在这个水平上，就业会稳定，市场会逐步出清，自己寻找转型的方向--在这个过程中，直接融资自然将会在一定程度上取代传统信贷，以较高的速度增长。但这次股市涨速太快--发行跟不上，投资者增速也跟不上，一小部分人过度加杠杆，多头看似雄兵百万，但不过是被杠杆锁死在一起的满江战船。遇上一颗火星，就烧了个灰飞烟灭。
在这个时点上，市场很容易失灵，投资者在极度恐惧中容易丧失信心和方向，严重依赖于市场走势本身：股市真的是赌场，止损是最有用的投资策略，投资必须依靠技术图表，从技术上看今年的5000点和08年的6000点差不多，现在的3600点和当年的4000点差不多，所以肯定还要大跌.....等等，大量非常愚蠢的观点会在这个时点上变得极度流行，甚至深入人心。我猜，这就是政府急于救市的原因吧：如果让这种市场失灵进入自我循环，出现大萧条并非没有可能。这跟2009年美国政府面临的情况其实一样。顺便补充一点，很多朋友说美国政府当年救市的时候美国股市估值很低，我不知道他们有没有看过数据：2009年六月，S&P500在1000点左右，当时的ttm市盈率是平均120多倍，假设美国政府嫌高，不救市，任由它跌到200点，它的市盈率却很可能不会像表面上那样下降到20多倍--说不定反而更高--这就是大萧条给我们的教训。但是救市之后，现在它涨到2000多点，市盈率却反而只有18倍左右。经济，是人类各种活动的结果，这些活动包括股市本身。它不是简单的算术。很多决策的对与错，是很难判断的。
但愿五年后，我们看到上证指数涨到了8000点或者1万点，长期投资ETF的投资者都赚了钱，但上证50的市盈率，依然在15倍-20倍的合理水平//@ETF拯救世界:回复@来钱快讯:其实我只有一个疑问:2000多点那么多年，估值比现在低一半的时候，只有汇金入场买了几百亿。现在这个估值（尤其中小创，蓝筹只能说ok），到底是什么让庙堂如此着急？到底有什么我们不知道的事情？这个点位拼命拉住股市的真实意图是什么？有没有高人给科普一下？