投资并不是说越好的企业那就越有投资价值的，它是一个过程，比如从很坏变成不那么坏，从不太好变成很好，最佳的投资是从坏变成好。这种变化释放很大的弹性，可以让企业很容易突然在1-2年内赚好几倍甚至10几倍。


信立泰在转型期间，分歧很严重很正常，因为这是一个从坏变好的过程，在这个过程中我们需要判断2点，这个最坏大概是什么情况或者最少还有多少价值，顺利或者不顺利的情况从坏到转好需要多久，好起来后空间能到多大，这些是投资核心。再具体到信立坦的增速，管线的进展等等，这些都属于业务转型的范畴，业务是这个转变逻辑具体落在哪些业务或者产品上的证明。


很显然，信立泰现在这个坏已经距离结束就那么2个月不到了，泰嘉因为集采导致的仿制药估值至少掉了300亿，而市值还能在300亿的原因则在于这两年信立坦和管线提高了大概200亿，开始逐渐在市值占比中体现了更大的份额，也就是底部其实已经过去了1年，这一年的分歧已经开始逐渐看好，而不是多空分歧那么严重，只是还没那么乐观，至少还没乐观到可以对应次年的基本面。


前面有帖子说过，当贝达150亿市值的时候它很合理，2年涨到450亿市值也很合理。能从150亿市值的时候看到贝达有2年3倍的涨幅的人，才是厉害。这就是我前面说的，你要的是这个动态变化的过程，而不是现在哪个好，如果现在这个企业非常好，估值都对应到大后年或者更远，你如果能确定3年后这个企业还能涨，如果你判断它还能涨就只有1个理由，你希望3年后市场有更好的预期估值比现在还要高，或者企业确实大幅超过预期表面上对应的是3年后，实际可能只用1，2年就消化了高估值，但是3年后假如增速开始放缓，又为什么不能业绩上涨，但是估值下滑导致3年就不涨呢？这种情况的变化太多了吧。


如果只看现在，那么你一定不会在150亿市值的时候买贝达，因为你看不清楚它动态的未来，同样的道理，如果只看现在你一定不会在现在300亿市值的时候买入信立泰，因为你看不懂它的未来，能确定一点的是300亿市值的信立泰估值就对应当下，尤其当下是被投资者认为的不确定性的当下，但是未来2年会比现在好相当多，2年后的那时候的估值即使还不能有效的往前对应，它也会有几倍的涨幅，而如果到时候它能够被认为是更优质的，成长性更确定的，能够提前往下对应（比如，2022年就能对应到比如2024年的估值），一点都不排除这个企业会2年就有6，7倍的涨幅。


我们需要判断的是这个过程，尤其知道现在它处于什么位置，估值对应哪里。而未来大概会怎么演变，是关键的。