● 公司主业：预计24-25年：2.5/3.2-3.5亿，对应100-120亿市值，HW大客户的赋能可以给更高的估值，且HW的24-25年需求增量复合50%。
● 100%收购志良电子：预计24-26年增厚1 、1.6、2.2亿，对应60-70亿市值。
● 低空弹性期权：莱斯信息（140亿市值，莱斯民航空管的收入和利润体量（23年5.5亿收入）是九州空管（11亿）的一半，但莱斯24年已有80X估值）。
九州有望定位为低空通导监硬件基础设施总龙头，国内低空通导监硬件一体化方案最核心的供应商，且HW是第一大客户，有望和HW一起探索低空通感一体化建设。低空基建硬件/设备的capex空间是软件的5-10倍，九州的空间更大。