将五粮液和百润股份摆在不起，是不是有点“不伦不类”的感觉，其实不然，两者都是用来“喝”的酒类，一个是烈性高度白酒，一个低度预制鸡尾酒；一个雄性“荷尔蒙”十足，一个是“脂粉味”浓。不过两者细分领域市场地位都非同小可，一个仅次于贵州茅台，名列第二；一个则是细分市场市占率第一。一个现价153.43元，一个现价18.68元，价差之大令人觉得缺乏可比性，可细究下来发现却有其内在合理性。
一、关键财务指标比较
2014-2022年九年净资产收益率和总资产收益率，五粮液分别为20.92%和16.52%，而百润股份则分别为16.98%和13.16%，五粮液胜出。
2014-2022年九年毛利率和净利率，五粮液分别为73.01%和33.70%，而百润股份分别为69.65%和16.69%，五粮液才次领先，特别是净利率，前者大约是后者的两倍。
2014-2022年九年每股收益和每股经营现金流，五粮液分别为3.72元和3.75元，而百润股份分别为0.40元和0.98元，五粮液再次“遥遥领先”。
再看基本情况。五粮液总市值为5956亿元，总股本38.82亿，市盈率（动）为19.56，市净率为4.87，52周最高价198.22元，52周最低价122.56元，现价为153.43元。
百润股份总市值为196.1亿元，总股本10.50亿，市盈率（动）为22.11元，市净率为5.24，52周最高价为44.46元，52周最低为18.01元，现价为18.68元。
五粮液的市值规模及总股本“碾压”百润股份，而市盈率及市净率则低于百润股份，两相比较，五粮液的价格更低估，而百润股份虽股价处于低位，但“泡沫”还未完全“挤净”。
二、商业模式比较
在客户群体方面，五粮液比百润股份的受众要广，城乡俱宜，而百润股份主要面对大城市的年青人。
在永续经营方面，五粮液比之百润股份历史要长，而百润股份则显年轻态，是近些年来创造出的新品牌。
论竞争优势，五粮液属于中华老字号，酿造工艺稳定，护城河宽广深厚，而百润股份则要相对逊色一些，虽市场份额排名第一，但是竞争壁垒并不牢固，在未来的可持续发展方面还要经受检验。
至于近期创始人被立案调查的“黑天鹅”事件对企业竞争力是短期影响，还是长期影响，有待观察。一旦因创始人“缺位”造成错失关键机遇，是否会蹈国美失黄光裕之覆辙，取决于其主营业鸡尾酒及香精业务市场竞争态势和实控人的影响力大小。
三、十年投资价值比较
巴菲特说：如果你不想持有一只股票十年，那么连10分钟也不要持有。我们来看看两者的十年投资价值比拼。通过平均净资产收益率与市净率之比，我们可以轻松得出五粮液的十年投资价值要大于百润股份。百润股份未来的路怎么走，还需要继续跟踪，切实评估“黑天鹅”事件对于其持续竞争优势的影响。或许负面事件使其更聚焦于鸡尾酒赛道，更好地迎合年轻消费者群体，管理团队逆势而上，这次“倒车接人”的机会就是“干载难逢”，却未可知。
总之，五粮液与百润股份各有竞争优势，各有其存在的价值，两者相较，并不是要分个高下。只是通过PK，从不同侧面全方位扫描，“横看成岭侧成峰，远近高低各不同”，摆脱“要识庐山真面目，此缘身在此山中”局限，为我们更好地投资提供些许参考。