大家好，我是格子。
光伏的数据其实一直还不错，出口数据从硅片到电池、到组件、到逆变器，都好到出奇，各家硅片厂、电池厂、组件厂都在紧锣密鼓地排产，普遍预期今年全球新增光伏装机依然维持50%以上增长，甚至70%以上增长。
但是，光伏预期下降，产业链的内卷冲击光伏业绩，光伏一直在讲鬼故事。而股价也在不断下挫，天合、隆基、海泰、锦浪、固德威、昱能、禾迈、上能、德业、鹿山、赛伍、明冠、海优威、福斯特.....纷纷已经腰斩或是在腰斩的路上。
然而，最近，以光伏为代表的新能源板块最近很是强势，是光伏的鬼故事讲完了？还是只是下跌中的超跌反弹？
目前光伏的利空因素主要是，产能过剩，内卷降价预期。
以硅料为例，硅料价格从高于300元/kg到首轮暴跌腰斩，到硅料价格反弹后从240元/kg下跌到再次腰斩以下，光伏产业链的这一终极原材料最近半年多来一直在走下坡路。
除此之外，光伏主产业链上的制造板块和光伏辅材板块也都下跌（除扩产刺激的光伏设备以及缺货带来的石英砂概念之外）。
涨价的时候，尤其是硅料这种源头上的原材料涨价，产业链上的所有厂商都会想办法囤货，囤到便是赚到，多囤到便是多赚到，这些都会变成存货放在资产负债表的资产栏里。
但跌价时，尤其是无征兆，或是出乎预料地快速下跌时，形势便发生了逆转，谁都不敢囤货，谁囤货谁业绩下滑。可是不囤货，也挨不过时间，还是以硅料为例，从硅料到硅片，到电池，到组件，等到终端时，硅料价格又得跌不少。
除了硅料之外，别的也是一样。
福斯特总经理在业绩说明会上表示，“出现业绩下滑主要是2022年5月至年底，光伏胶膜上游EVA粒子价格从3万元/吨一路下跌到1.3万元/吨。公司为年底抢装囤积的EVA粒子全都成了负担。”
所以，我们认为，光伏这一轮下跌的止跌契机应当是光伏产业链上游价格见底。
根据硅业分会数据，最新的单晶致密料成交均价比起上周同步下跌24.5%，已经跌至72.4元，同比跌幅再创新高。
当前供给端部分企业选择了停产检修，也有如东立、宝丰等企业已经选择延迟投产，尽可能的降低市场供给量；当然，也有部分企业继续筹备后续的硅料产能计划，通威、大全、丽豪等均有新增硅料产能投产。
所以从量的角度讲，硅料产能还有释放的空间，未来硅料价格有进一步下跌至二线企业现金成本的可能，当前时点已经到达了部分企业的全成本。
到那个时候，上游原材料价格稳住，下游装机需求因为价格下行而进一步加速，产业链内部盈利重新分配，优质光伏龙头企业的盈利增长依旧漂亮，投资价值在估值回落到现有水平的前提下，相当可观。
当前，我们依旧认为光伏是超跌反弹，但光伏的春天，可能随着原材料价格的进一步下跌，不远了（二线硅料成本不足60元，当前硅料价格72元）。
声明：以上投资分析不构成具体买卖建议，投资有风险，入市需谨慎。
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来源：格子说财