4月22日至5月7日，红利指数跌2.69%，同期沪深300涨3.31%，创业板指大涨7.78%，红利显著跑输大盘，为何会这样？当前还能买吗？
红利近期跑输大盘或许主要是，存量资金博弈大格局下，风险偏好阶段性切换的结果。今年以来A股整体上仍是存量资金博弈大格局，除了国家队买入ETF的资金外，股市整体仍缺乏增量资金。4月底时，市场有3个较大的预期变化：1，地产政策将大幅度放松，比如成都房地产交易量和价格都相对不错，但是大幅放松了限购。北京上海等核心一线城市五一后地产调控政策有望大幅度、超预期地放松。。2，官方对经济恢复的表述偏积极，基于此，央行4月多次提醒长债风险。3，部分外资公开看好中国。4月26日和29日北上资金超预期流入A股，在A股休市的五一假期，港股迎来暴涨。可能有部分从日本印度止盈的资金，将有望流入中国资产。基于以上，市场上对国内经济基本面的恢复预期边际增强，对A股今年表现得预期边际增强，叠加对踏空的担忧，风险偏好有阶段性的变化。因此部分资金从避险属性的红利卖出，买入顺周期的白酒、地产板块，或收益弹性更高的成长风格的相关板块。
考虑红利的估值体系和核心投资者结构，若未有基本面驱动的市场风格切换，中短期红利机会或许仍大于风险，有回调时可能是分批买入时点。首先是地产政策出台的力度低于市场预期、不管是4月30日中央政治局会议的定调，还是北京、上海的地产政策放松力度。此次北上资金买入也逐步放缓、5月7日8日已经在净流入。港股7日8日也回调。因此后续仍可以关注CPI、PMI、社融等更多经济数据的出台，如果未有经济基本面的重大变化，风险偏好阶段性切换可能就不能带来市场风格的切换，红利中短期机会可能就大于风险。如果A股延续今日震荡走弱的趋势，红利或许会重新成为资金避险的选择。若担心单一资产占比较高，或可关注均衡+轮动策略的基金（比如海富通周雪军、胡耀文的部分基金）。
数据来源：Wind，海富通基金，数据截至2024/5/8
注：红利指中证红利指数，代码000922.CSI
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